PGIM Real Estate: Lagere rendementen verwacht in nieuwe vastgoedcyclus
De toegenomen onzekerheid tempert het rendementspotentieel van de nieuwe vastgoedcyclus, zij het niet in die mate dat het huidige herstel volledig wordt ontspoord, aldus PGIM Real Estate in haar 2025 global outlook.
'Het huidige herstelverhaal gaat door, en de wereldwijde rendementen zullen dit jaar opnieuw verbeteren nu de tegenwind van oplopende marktrentes is afgezwakt', stelt Peter Hayes, Global Head of Investment Research.
Het is dus nog steeds een goed moment om in vastgoed te beleggen, al moeten beleggers hun rendementsverwachtingen voor de komende jaren bijstellen. De rendementen zullen vooral bestaan uit (huur)inkomsten en inkomstengroei.
'Verhoogd risico en onzekerheid temperen de langetermijnvooruitzichten. Maar er zijn ook ondersteunende factoren voor vastgoed, zoals een laag aanbod en trends die de vraag in sectoren als datacenters, stedelijke logistiek en seniorenwoningen blijven stuwen.'
De afgelopen jaren hebben waardedalingen, hogere rentes en stijgende bouwkosten de ontwikkelingsactiviteit afgeremd. De aanbodgroei is al sinds 2010 laag en PGIM Real Estate verwacht dat dat zo zal blijven. 'De meeste steden hebben een aanzienlijk lagere ontwikkelingspijplijn dan tijdens de vorige cyclus.'
Europa
Vergeleken met de vorige cyclus zijn de vooruitzichten bovendien minder uniform. Zowel tussen als binnen regio’s zijn er nu grote verschillen.
Gunstig in Europa is de relatief beperkte economische blootstelling aan tarieven en handelsrisico's. Ook biedt het ruimere begrotingsbeleid in Duitsland enig groeipotentieel. Lage kapitaalkosten, met name in de kernlanden, is een andere reden om in Europa te beleggen. Vooral wonen, logistiek en opslag, datacenters en horeca genieten in deze regio de voorkeur.
De asset manager stelt verder dat het optimisme ten aanzien van core-strategieën nog altijd stand houdt. Ook zijn er ondanks de onzekere omgeving nog steeds aantrekkelijke 'value-add'-kansen door het verwachte herstel in vastgoedwaarden en de aanhoudende kapitaalbehoefte.
Vergeleken met de vorige cyclus zal de liquiditeit echter laag blijven. Dit zorgt voor een aantrekkelijk kansen om activa onder de marktwaarde te verwerven.
