PGIM Fixed Income: Beleidsrentes blijven lang op piekniveau

PGIM Fixed Income: Beleidsrentes blijven lang op piekniveau

11 augustus 2023

Monetair beleid
Rente (04) inflatie

Beleidsrentes zouden ten minste tot eind 2024 op piekniveaus kunnen blijven. De lat voor een reeks renteverlagingen ligt relatief hoog.

‘Nu de Fed, de ECB en de BoE waarschijnlijk hun piekrente naderen, met verwachte pieken van respectievelijk 5,375%, 3,75% en 5,75%, denken wij dat centrale banken het nu van vergadering tot vergadering aankijken, en mogelijk de nadruk zullen leggen op inflatieverwachtingen in plaats van te sturen op de real-time gegevensstroom,’ zegt Katharine Neiss, Chief European Economist bij PGIM Fixed Income, vandaag. ‘Andere aspecten van het monetaire beleid, zoals de afbouw van de balans van de ECB, zullen naar verwachting verder normaliseren. Die achtergrond doet ook de vraag rijzen hoe lang de beleidsrente op het hoogste - of anderszins restrictieve - niveau kan blijven, en dat kan per regio verschillen.’

Beleidsrentes blijven hoog

‘Het idee van een langere periode piekniveaus kan bijvoorbeeld meer van toepassing zijn op de ECB en de BoE, gezien hun uitdagingen om de inflatie rechtstreeks aan te pakken. Deze worden namelijk niet volledig bepaald door binnenlandse factoren, maar ook door de exogene effecten van de oorlog in Oekraïne en de gereduceerde Russische gasstromen, naast andere kwesties. Bovendien geven het ECB-mandaat van prijsstabiliteit en enige twijfel over de geloofwaardigheid van de BoE aan dat de beleidsrentes volgens ons ten minste tot eind 2024 op piekniveaus zouden kunnen blijven,’ aldus Neiss.

Weinig kans op reeks renteverlagingen

‘In de VS heeft de Fed mogelijk iets meer flexibiliteit gezien haar tweeledige mandaat en de eerste tekenen van afnemende inflatie. Ons standpunt dat de Fed tegen het eind van het jaar een aantal renteverlagingen kan doorvoeren, zou de Fed funds rate wat onder het piekniveau kunnen brengen, terwijl de rente nog steeds restrictief blijft. Dat gezegd hebbende, denken wij dat de lat voor een opeenvolgende reeks renteverlagingen relatief hoog ligt, omdat er een boodschap van versoepeling van zou kunnen uitgaan in plaats van finetuning.’

 

 

Gerelateerde berichten