State Street: Private markets zijn niet op hun retour
De Private Capital Index van State Street laat zien dat buy-outfondsen en private equity als geheel tot en met het eerste kwartaal van 2026 op zowel één-, drie-, vijf- als tienjaarsbasis achterbleven bij de S&P 500.
Toch bleef de wereldwijde assets under management in private capital groeien en was de vraag vanuit institutionele beleggers veerkrachtig. Die tegenstelling, aanhoudende relatieve underperformance tegenover een blijvend sterke vraag, is momenteel een van de belangrijkste vraagstukken binnen de private markets.
Uit de analyse van State Street blijkt dat de achterblijvende prestaties vooral het gevolg zijn van cyclische tegenwind, en niet van een fundamenteel probleem met het private-equitymodel. Vier structurele ontwikkelingen pleiten voor een selectieve allocatie naar private markets:
- steeds meer bedrijven blijven langer in private handen;
- de rendementen op private investeringen lopen sterk uiteen, waardoor succesvolle investeringen uitzonderlijk hoge rendementen kunnen opleveren;
- door de grote hoeveelheid beschikbaar kapitaal (‘dry powder’), komen bedrijven vaker in handen van een beperkt aantal grote aandeelhouders. Dat kan het eenvoudiger maken om veranderingen in de bedrijfsvoering door te voeren;
- wereldwijd zijn grote investeringen nodig in infrastructuur, de energietransitie en herindustrialisatie. Daarmee groeit de behoefte aan privaat kapitaal dat voor langere tijd kan worden ingezet, wat nieuwe investeringsmogelijkheden creëert.
Deze ontwikkelingen pleiten voor een selectieve blootstelling aan private markets, in plaats van een allocatie die uitsluitend is gebaseerd op brede blootstelling aan private markets. Rendementen hangen steeds sterker af van de kwaliteit van de manager, operationele slagkracht, discipline bij het aangaan van investeringen, governance, liquiditeitsbeheer en de wijze waarop de strategie wordt uitgevoerd.
Private markets zijn als geheel niet meer of minder aantrekkelijk geworden. Wel zijn de factoren die succes bepalen, en de capaciteiten die nodig zijn om daarvan te profiteren, veranderd. De Private Capital Index van State Street volgt meer dan 4.200 buy-out-, venturecapital- en private-debtfondsen, met gezamenlijk meer dan US$ 6 biljoen aan toegezegd kapitaal.
