J. Safra Sarasin: ‘Waarom reële activa een steeds belangrijkere rol spelen in een beleggingsportefeuille’
De afgelopen jaren hebben duidelijk gemaakt dat traditionele beleggingsmodellen niet langer vanzelfsprekend dezelfde bescherming bieden als in het verleden. De klassieke 60/40-portefeuille — met een verdeling tussen aandelen en obligaties — heeft decennialang als fundament gediend voor beleggers die op zoek waren naar rendement en stabiliteit. Maar aanhoudende inflatie, veranderende renteverwachtingen en geopolitieke spanningen stellen dit model steeds vaker op de proef. Dat menen portefeuillebeheerder George Cotton en beleggingsspecialist Jingchao Zhu van de private bank J. Safra Sarasin.
Tegen deze achtergrond groeit de belangstelling voor reële activa: beleggingen die hun waarde ontlenen aan fysieke schaarste en economische bruikbaarheid. Grondstoffen, energie, industriële metalen en edelmetalen kunnen een belangrijke rol spelen bij het vergroten van de weerbaarheid van portefeuilles, juist omdat hun drijfveren vaak anders zijn dan die van traditionele financiële activa.
Van geopolitieke risico’s tot energietransitie
De huidige marktomgeving wordt gekenmerkt door een samenspel van factoren die directe gevolgen hebben voor grondstoffenmarkten. Oplopende spanningen in het Midden-Oosten en aanvallen op energie-infrastructuur door bijvoorbeeld Oekraïne laten zien hoe kwetsbaar wereldwijde toeleveringsketens kunnen zijn. Tegelijkertijd zorgt de energietransitie voor een structureel hogere vraag naar bepaalde grondstoffen, terwijl nieuwe productiecapaciteit niet altijd snel genoeg kan worden gerealiseerd.
Voor beleggers betekent dit dat inzicht in de onderliggende dynamiek van grondstoffenmarkten belangrijker wordt. Niet elke grondstof reageert immers op dezelfde manier op economische groei, renteontwikkelingen, geopolitieke gebeurtenissen of klimaatfactoren.
Niet voorspellen, maar begrijpen
Beleggen in reële activa draait niet om het voorspellen van de volgende geopolitieke crisis of het correct inschatten van het weer van morgen. De toegevoegde waarde zit vooral in het begrijpen van de verschillende krachten die vraag en aanbod beïnvloeden.
Zo kunnen mijnbouwbeperkingen door de energietransitie de beschikbaarheid van bepaalde metalen onder druk zetten. Spanningen rond strategische handelsroutes, zoals de Straat van Hormuz, kunnen de energiemarkt beïnvloeden. En weersverschijnselen zoals El Niño kunnen leiden tot plotselinge veranderingen in landbouwprijzen.
Het interpreteren van deze ontwikkelingen vraagt om gespecialiseerde kennis. Grondstoffenmarkten bewegen vaak snel en kunnen schakelen tussen perioden waarin toekomstige prijzen hoger liggen dan de huidige marktprijzen (contango) en perioden waarin directe beschikbaarheid juist een premie krijgt (backwardation).
Diversificatie blijft de sleutel
Hoewel reële activa aantrekkelijke kansen kunnen bieden, bestaat er geen uniforme beleggingscasus voor de hele activaklasse. Verschillende segmenten bevinden zich in verschillende fases van hun cyclus.
Edelmetalen staan bijvoorbeeld onder invloed van verwachtingen rond de reële rente en het Amerikaanse monetaire beleid. Tegelijkertijd kunnen energie en industriële metalen profiteren van aanbodbeperkingen, verstoringen in productieketens en geopolitieke onzekerheid.
Juist daarom blijft spreiding binnen reële activa belangrijk. Een brede benadering helpt beleggers om niet afhankelijk te zijn van één specifieke grondstof of één enkel marktthema.
Een langetermijnperspectief is essentieel
Een veelgemaakte fout is dat beleggers reële activa vooral benaderen vanuit het kortetermijnsentiment. Wanneer markten tijdelijk tegenzitten, worden posities soms snel afgebouwd. Ook wordt goud regelmatig gezien als synoniem voor de volledige activaklasse, terwijl reële activa veel breder zijn.
De kracht van reële activa ligt juist in hun structurele rol binnen een portefeuille. Ze vertegenwoordigen blootstelling aan fysieke schaarste, economische groei en langetermijntrends zoals de energietransitie en veranderende consumptiepatronen.
Beleggers die deze activaklasse met discipline en een langetermijnvisie benaderen, kunnen beter voorbereid zijn op verschillende marktcycli. In een wereld waarin onzekerheid steeds vaker de norm wordt, kunnen reële activa een waardevolle bouwsteen vormen voor een veerkrachtige portefeuille.