BLI: Verschillen tussen regio's en sectoren houden aan
De voortdurende gematigde groei van de wereldeconomie doet niets af aan de verschillen tussen de verschillende regio's en sectoren, vertellen Guy Wagner en zijn team in de 'Highlights', hun recentste analyse van de financiële markten.
“De Amerikaanse groei wordt nog steeds geschraagd door de enorme investeringen in artificiële intelligentie en de uitgaven van de welgestelde gezinnen, terwijl de activiteit in de vastgoedsector beperkt blijft”, zegt Guy Wagner, chief investment officer (CIO) van BLI - Banque de Luxembourg Investments. “In de eurozone werden de prognoses voor de economische activiteit, die sowieso al zwakker is, nog neerwaarts bijgesteld door de druk op de energieprijzen, al zou die nu moeten afnemen dankzij het einde van de oorlog in Iran.” De Chinese cijfers van mei onderstrepen nogmaals dat er een enorme kloof gaapt tussen de enorme buitenlandse vraag en de zwakke binnenlandse economie, wat gevolgen heeft voor zowel het gezinsverbruik als voor sectoren als vastgoed en infrastructuur. In Japan wordt de economische activiteit ondersteund door de aanhoudend hoge AI-export, al werd de impact van de hoge energieprijzen op het gezinsverbruik nog niet geanalyseerd.
Minder kans op oncontroleerbare inflatie door afloop oorlog Iran
Hoewel de inflatiecijfers steeds minder rooskleurig ogen, daalt de kans op oncontroleerbare inflatie dankzij de afloop van de oorlog in Iran. In de Verenigde Staten steeg de inflatie in mei naar 4,2%, tegenover 3,8% in de voorgaande maand. In de eurozone zijn de gevolgen van de dalende energieprijzen naar aanleiding van het einde van de vijandelijkheden in Iran al opgenomen in de prijsgegevens. Zo is de globale inflatie gedaald van 3,2% in mei naar 2,8% in juni.
Federal Reserve handhaaft beleidsrente
De Federal Reserve heeft de beleidsrente ongewijzigd gelaten op de eerste vergadering onder leiding van Kevin Warsh. De nieuwe voorzitter heeft stevige wijzigingen doorgevoerd in de manier waarop de instelling communiceert. Het persbericht is nu beperkt tot een feitelijke vaststelling van de economische situatie en geeft geen expliciete indicaties meer over de toekomst van het monetaire beleid. In de eurozone heeft de Europese Centrale Bank de depositorente opgetrokken van 2,00% naar 2,25%, zoals de markt had verwacht. “Die beslissing lijkt niet zozeer het begin van een langdurige monetaireverkrappingscyclus, maar veeleer een eenmalige aanpassing om eventuele secundaire effecten van de energiecrisis naar aanleiding van het conflict in Iran te voorkomen”, aldus de Luxemburgse econoom.
Weinig beweging op obligatiemarkten in juni
Op de obligatiemarkten was er in juni niet veel leven in de brouwerij. Door het einde van oorlog in Iran werd een bijkomende verhoging van de langetermijnrente voorkomen, al werkte het ook geen wezenlijke daling in de hand. Zo is de tienjaarsrente gestegen in de Verenigde Staten en Frankrijk, maar lichtjes gedaald in Duitsland, Italië en Spanje.
Uitstekend eerste semester voor aandelenmarkten
Ondanks de bescheiden resultaten in juni hebben de aandelenmarkten een uitstekend eerste semester achter de rug, waarbij de MSCI All Country World Index Net Total Return er in euro met 14,3% op vooruitging. Guy Wagner: “De grootste winnaars zagen we in de sector van de halfgeleiders, waar de beurskoersen van de bedrijven gemiddeld verdubbelden.” In geografisch opzicht steeg de Stoxx Europe 600 in juni met 2,5% (in EUR) en de Japanse Topix met 1,0% (in JPY), terwijl de S&P 500 1,1% (in USD) verloor en de MSCI Emerging Markets 1,7% (in USD) moest inleveren. Er zijn enorme verschillen in de resultaten per sector, al valt er geen duidelijke trend te bespeuren. “Gezondheidszorg, financiële dienstverlening en industrie kwamen als winnaars uit de bus, terwijl materialen, energie en communicatiediensten de grootste verliezen moesten slikken.”