Ostrum: AI zet het demografische dividend van India onder druk
Het demografische dividend van India, het potentiële economische voordeel van een grote, jonge beroepsbevolking, vormt al jaren een belangrijk argument voor beleggers in Indiase aandelen.
Volgens Zouhoure Bousbih, Emerging Markets Strategist bij Ostrum Asset Management, onderdeel van Natixis Investment Managers, stelt de snelle opkomst van kunstmatige intelligentie dit model op de proef. AI bedreigt gestandaardiseerde dienstverlenende banen, die een sleutelrol spelen in de positie van India als wereldwijde outsourcinghub.
Een groeimodel onder druk
De jonge bevolking en het ruime arbeidsaanbod maakten van India een belangrijke speler in uitbestede diensten, zoals IT, klantenondersteuning, boekhouding en backofficeactiviteiten. ‘Kunstmatige intelligentie bedreigt deze gestandaardiseerde functies, die sterk leunen op middelbaar geschoolde arbeid,’ zegt Bousbih. Volgens haar is vooral de IT-sector, een pijler van de economische groei, kwetsbaar.
Tegelijk legt AI een structureel probleem bloot: de economie groeit, maar creëert onvoldoende kwalitatieve banen. De bbp-groei ligt rond zeven procent, terwijl de werkgelegenheid maar met ongeveer drie procent per jaar toeneemt. Daardoor blijft een groot deel van de jonge bevolking zonder werk. ‘Een jonge bevolking volstaat niet. Een demografisch dividend ontstaat alleen als die beroepsbevolking productief wordt ingezet,’ aldus Bousbih.
Structurele knelpunten op de arbeidsmarkt
Een belangrijk knelpunt is de inzetbaarheid van werknemers. De dienstensector groeide tot ongeveer vijftig procent van het bbp, terwijl de landbouw, goed voor slechts zestien procent van de economie, nog steeds circa veertig procent van de beroepsbevolking tewerkstelt. Dat wijst op een inefficiënte inzet van arbeid.
Daarnaast sluiten vaardigheden onvoldoende aan op de vraag en blijft de arbeidsparticipatie relatief laag. De arbeidsmarkt is grotendeels informeel: slechts 9,4 procent van de banen is formeel. Dat beperkt de industrialisering en remt het benutten van het demografisch potentieel.
AI: risico en kans
Ostrum wijst op het risico dat AI het middensegment van de arbeidsmarkt aantast, vooral in exportgerichte dienstverlening. ‘Door AI kan de link tussen deze banen en de groei van de middenklasse verzwakken,’ zegt Bousbih.
Tegelijk vervangt AI arbeid niet volledig. ‘AI vermindert bepaalde taken, maar niet noodzakelijk de totale vraag naar arbeid. Technologie verandert banen, versnelt specialisatie en kan de concurrentiekracht verhogen, vooral als bedrijven opschuiven in de waardeketen,’ aldus Bousbih.
Volgens Ostrum blijft het demografische verhaal relevant voor beleggers, maar het is minder vanzelfsprekend dan voorheen. ‘Het demografische dividend vertaalt zich alleen in aandelenwaarde als India investeert in digitale infrastructuur, data en vooral vaardigheden,’ zegt Bousbih.
Voor beleggers betekent dit dat een brede strategie minder voor de hand ligt. Selectie wordt belangrijker, met focus op bedrijven die AI inzetten voor productiviteitsgroei en zich positioneren in hogere segmenten van de waardeketen.
