Jennison: Drie mega-beursgangen, slechts één springt eruit
'De geschiedenis leert dat bij een echte technologische paradigmaverschuiving, wat generatieve AI volgens ons is, de waarde zich sterk concentreert aan de top. Van de drie aanstaande mega-beursgangen springt Anthropic er in dat opzicht uit. Het laat de snelst omzetgroei zien die ooit door een bedrijf is opgetekend', aldus Mark Baribeau, Head of Global Equity bij Jennison.
Als de huidige AI-cyclus een weerspiegeling is van eerdere grote technologietransities, zoals de introductie van de pc, het internet, mobiel en de cloud, dan pakken de structurele koplopers een onevenredig groot deel van de waardecreatie op de lange termijn. Dat roept vragen op over de positie van OpenAI, zegt Baribeau. 'De voorsprong als pionier zou weleens minder belangrijk kunnen zijn dan de operationele uitvoering, de omgang met kapitaal en het vertrouwen in de zakelijke markt.'
SpaceX
SpaceX is een ander verhaal: dat combineert raketlanceringen, Starlink, socialmediaplatform X, de AI-assistent Grok en een ambitieus concept van 'datacenters in de ruimte' met een onzekere tijdlijn. Baribeau: 'Dit betekent dat de beursintroductie bij de start waarschijnlijk vooral zal reageren op indexmechanismen en marktsentiment, in plaats van op de fundamentele bedrijfscijfers en waarderingen.'
Historische voorbeelden zoals WeWork laten zien dat de private markten minstens zo gevoelig kunnen zijn voor verkeerde waarderingen als de publieke markten, stelt hij.
'Zonder de transparantie en de kritische blik die een beursgang met zich meebrengt, is het vooraf moeilijk te zeggen wat de 'juiste' langetermijnwaardering van deze bedrijven zou moeten zijn. Marktpositionering, klantvalidatie en omzetgroei zijn vooralsnog waarschijnlijk de beste graadmeters, en die spreken allemaal in het voordeel van Anthropic.'