BlackRock: Kansen in Europese obligaties ondanks macro-economische onzekerheid
Obligatiebeleggers worden momenteel geconfronteerd met aanhoudende macro-economische onzekerheid, inflatiedruk en veranderende verwachtingen rond het monetaire beleid. Tegelijkertijd liggen de rendementen op obligaties volgens BlackRock op het hoogste niveau in circa tien jaar.
Dat schrijft de Amerikaanse vermogensbeheerder in zijn outlook voor de obligatiemarkten aan het begin van het tweede kwartaal. Volgens Rick Rieder, CIO Global Fixed Income bij BlackRock, vraagt de huidige marktomgeving om een strategie gebaseerd op “dynamic patience”. Daarmee doelt hij op het geleidelijk opbouwen van inkomen, tactisch omgaan met looptijden en het benutten van marktkansen wanneer risico’s volgens hem niet volledig zijn ingeprijsd.
BlackRock wijst erop dat geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten, schommelingen in energieaanbod en onzekerheid over rentebeleid momenteel een belangrijke rol spelen op de Europese obligatiemarkt. Volgens de vermogensbeheerder ontstaan daardoor tegelijkertijd kansen voor langetermijnbeleggers, met name in segmenten waar marktwaarderingen zijn losgeraakt van de onderliggende fundamentals van bedrijven.
De vermogensbeheerder stelt dat de huidige onzekerheid veel beleggers terughoudend maakt, maar ziet juist mogelijkheden om via gerichte positionering op kortetermijnontwikkelingen langetermijnrendementen op te bouwen.
Binnen obligatieportefeuilles geeft BlackRock momenteel de voorkeur aan Europese obligaties met relatief korte tot middellange looptijden, met name in het segment van twee tot vijf jaar. Voor obligaties met langere looptijden blijft de vermogensbeheerder voorzichtiger vanwege de volgens BlackRock beperkte vergoeding voor extra renterisico.
Daarnaast signaleert BlackRock dat Europese kredietmarkten veerkracht blijven tonen, ondersteund door solide bedrijfsbalansen en een beperkte verwachting van wanbetalingen of ratingverlagingen. Tegelijkertijd blijven spreads relatief krap en markten volatiel, waardoor actieve selectie volgens de obligatiespecialisten belangrijker wordt.
Volgens BlackRock zorgen structurele ontwikkelingen, waaronder de opkomst van kunstmatige intelligentie, bovendien voor grotere verschillen tussen sectoren en individuele bedrijven. Daardoor zouden rendementen minder worden bepaald door algemene marktbewegingen en meer door bedrijfsspecifieke factoren. De vermogensbeheerder verwacht daarom dat het belang van selectief en actief beheer verder toeneemt.