RBC BlueBay: Volgende Fed-voorzitter moet zich niets aantrekken van Trump

December 5, 2025

Fed

De rente op langlopende Amerikaanse staatsobligaties is de afgelopen week opgelopen door toenemende speculatie dat Kevin Hassett binnenkort wordt voorgedragen als nieuwe voorzitter van de Federal Reserve. Beleggers zien hem als een relatief ‘dovish’ kandidaat, wat de verwachtingen voor lagere beleidsrentes op korte termijn heeft versterkt.

“Hoewel de mogelijke benoeming van Hassett de markt in de richting duwt van lagere korte rentes, vrezen beleggers dat zijn neiging om Trump tegemoet te komen juist tot hogere inflatie kan leiden in 2026. Dat maakt langlopende staatsobligaties minder aantrekkelijk,” schrijft Mark Dowding, CIO bij RBC BlueBay AM, in zijn wekelijkse marktcommentaar.

Daarbij wijst hij op een opvallende paradox. Een van de belangrijkste redenen waarom Trump zo hard aandringt op lagere Fed-rentes, is dat hij de hypotheekrente omlaag wil krijgen. Lagere maandlasten moeten de Amerikaanse huizenmarkt nieuw leven inblazen.

“Het risico is echter dat inmenging door de president de hypotheekrente juist de andere kant op duwt,” waarschuwt Dowding. “Als de onafhankelijkheid van de Fed ter discussie komt te staan, of haar commitment aan prijsstabiliteit wordt betwijfeld, zullen beleggers een hogere vergoeding eisen voor lang geld.”

Vanuit dat perspectief verwacht Dowding dat, wie er ook als volgende Fed-voorzitter wordt benoemd, deze gebonden zal zijn aan een orthodox, op inflatiebestrijding gericht beleid en weerstand zal moeten bieden aan druk vanuit het Witte Huis.

“Daarom zijn we geneigd te denken dat de Fed, gesteund door een sterke Amerikaanse economie, in 2026 minder renteverlagingen zal doorvoeren dan de markt nu inprijst,” schrijft hij.

Dat betekent volgens hem niet dat dit het moment is om massaal naar kortlopende Amerikaanse staatsobligaties te draaien. De Fed wordt volgende week nog geacht de rente te verlagen en de economische cijfers over november kunnen tegenvallen, mede door de recente tijdelijke sluiting van de federale overheid.