L&G: Houdbaarheid van dividend belangrijker dan de hoogte

November 26, 2025

Terwijl onzekerheid en volatiliteit het beurssentiment bepalen, blijven dividenden een stabiele inkomstenbron. Vaak wijzen ze op een sterke winstontwikkeling, maar beleggers staren zich ook vaak blind op de hoogte van het dividend.

Dit stelt Elisa Piscopiello, senior ETF-analist bij de vermogensbeheertak van L&G, in haar nieuwste blog. “De beleggingsstrategie speelt een cruciale rol, niet elk dividend is even houdbaar.”

Een stabiele inkomensstroom

Het idee dat een zekere uitkering waardevoller is dan onzekere toekomstige winsten, is niet nieuw. In 1963 gebruikten economen Myron Gordon en John Lintner de Britse variant van de uitdrukking “beter één vogel in de hand dan tien in de lucht” om de populariteit van dividendaandelen te verklaren. Beleggers verkiezen volgens hun theorie het zekere voor het onzekere: een concreet dividend boven het vooruitzicht op koerswinst.

Volgens Piscopiello is vooral de stabiliteit van dividenden een grote troef. Bedrijven die zich committeren aan regelmatige uitkeringen, hebben doorgaans de ambitie om deze vol te houden, zelfs in moeilijkere periodes. Historisch gezien schommelen dividenden minder dan aandelenkoersen.

Daarnaast wijzen dividenden vaak op gezonde fundamenten. In een universum van 5.418 wereldwijde ondernemingen bleken de 1.936 bedrijven die het afgelopen jaar een dividend uitkeerden, gemiddeld sterkere kerncijfers te hebben dan bedrijven die dat niet deden.

Pas op voor de dividendval

Toch zijn dividenden geen garantie voor kwaliteit. Sommige bedrijven keren hoge dividenden uit door hun reserves aan te spreken, wat op termijn onhoudbaar is. “Dat kan leiden tot een dividendstop én koersverliezen”, aldus Piscopiello. De markt straft een dividendverlaging doorgaans zwaar af: de koersdaling is gemiddeld twee keer zo groot als de stijging bij een verhoging. 

Hoe herken je duurzame dividendbetalers?

Volgens Piscopiello zijn er drie manieren om bedrijven te identificeren die hun dividendbeleid waarschijnlijk kunnen volhouden: 

(1) Kijk naar het rendement op eigen vermogen (ROE). Dit geeft inzicht in de winstgevendheid ten opzichte van het geïnvesteerde kapitaal.
(2) Een positieve dividendgroei over tien jaar wijst op consistentie.
(3) Voer een kwaliteitsanalyse uit op basis van winstgevendheid en schuldenlast: 

• Return on assets (ROA): worden bezittingen efficiënt ingezet? 

• Omzetgroei per bezitting: verbetert het bedrijf structureel zijn efficiëntie? 

• Toerekeningen: sluiten de gerapporteerde resultaten aan bij de werkelijke financiële prestaties? 

• Schuldenlast: is de kasstroom voldoende om schulden af te lossen? Schulden hoeven geen probleem te zijn, zolang ze beheersbaar blijven. 

De sleutel is selectiviteit

Dividenden kunnen een waardevolle aanvulling zijn binnen een gediversifieerde portefeuille. Het is mogelijk om gericht te beleggen in dividendbetalers zonder in te boeten op spreiding – mits de strategie doordacht is.

Een strategie die aandelen selecteert op basis van het hoogste dividendrendement, kan leiden tot een geconcentreerde portefeuille. Een alternatieve aanpak is een gelijke weging, waarbij de voordelen van dividenden behouden blijven zonder de spreiding te beperken. 

“Volgens ons zijn dividenden een essentieel onderdeel van het rendementspotentieel van aandelenmarkten. De sleutel is selectiviteit: kies voor bedrijven die bewezen hebben dat dividenduitkeringen houdbaar zijn”, besluit Piscopiello.