AllianzGI: Waarom evergreenstructuren cruciaal zijn voor private marktes

September 29, 2025

Door Raluca Jochmann, Head of Private Markets Solutions at Allianz Global Investors.

De afgelopen tien jaar hebben private markets een stille revolutie doorgemaakt. Wat ooit exclusief terrein was voor grote institutionele beleggers met kapitaal in gesloten fondsen, is nu een veel breder speelveld geworden. De drijvende kracht hierachter? Een sterke opmars van open-end ofwel 'evergreen'-structuren, die meer toegankelijkheid, flexibiliteit en diversificatie beloven.

De European Long-Term Investment Fund (ELTIF) speelt hierbij een sleutelrol. Sinds de invoering van ELTIF 2.0 in 2024 is het aantal nieuwe fondsen fors gestegen: meer dan 55 alleen al in dat jaar. Voor het eerst biedt een gereguleerd kader een breder spectrum van beleggers – ook retail – toegang tot langetermijninvesteringen in bijvoorbeeld infrastructuur, private equity en vastgoed.

Evergreen-fondsen zijn daarmee geëvolueerd van een nicheproduct voor semi-professionele beleggers tot een volwaardig alternatief dat zowel vermogensbeheerders als institutionele partijen aanspreekt. Volgens Preqin zijn er inmiddels meer dan 500 semi-liquide producten wereldwijd, met een geschatte marktwaarde van minstens 350 miljard dollar.

Waarom evergreen?

De aantrekkingskracht van evergreen-fondsen zit in de balans tussen langetermijnblootstelling en gecontroleerde liquiditeit. Anders dan traditionele closed-end fondsen met kapitaalstortingen en starre lock-ups, laten deze structuren regelmatige instroom én – onder bepaalde voorwaarden – uitstroom toe. Het beruchte “J-curve”-effect van negatieve startjaren wordt afgevlakt door bijvoorbeeld secondaries, co-investments of warehouse-oplossingen, waardoor portefeuilles vanaf dag één belegd zijn.

Voor beleggers betekent dit:

• Tijdgewogen rendementen die vergelijkbaar zijn met liquide markten.
• Eenvoudige toegang zonder kapitaaloproepen.
• Flexibele in- en uitstapmomenten die beter aansluiten bij het vermogensplan.

Toch blijft het belangrijk om te benadrukken dat “semi-liquide” niet gelijkstaat aan liquide. Dit zijn in de kern illiquide beleggingen, met een horizon van zeker tien jaar. Een robuust liquiditeitsbeheer – het balanceren van dealflow en investeringsstromen – is daarom een cruciale test voor aanbieders.

Infrastructuur als groeimotor

Nergens is de behoefte aan privaat kapitaal groter dan in infrastructuur. Studies schatten dat tot 70% van de infrastructuur die in 2050 nodig is, vandaag nog niet bestaat. Energietransitie, digitale connectiviteit en robuuste publieke voorzieningen vergen biljoeneninvesteringen. Overheden spelen daarop in: Duitsland heeft bijvoorbeeld een aparte infrastructuurquota ingevoerd voor institutionele portefeuilles en een publiek infrastructuurfonds van €500 miljard gelanceerd.

Evergreen-fondsen kunnen hier een sleutelrol vervullen door privaat kapitaal te mobiliseren naast publieke initiatieven. Zoals Friedrich Merz recent stelde: zelfs een fractie van het spaargeld op Duitse bankrekeningen zou het investeringslandschap ingrijpend kunnen veranderen.

Nieuwe kansen voor een breder publiek

Evergreen-fondsen vervangen gesloten structuren niet, maar vullen het aanbod aan. Voor institutionelen bieden ze flexibiliteit en dynamische allocatie; voor particuliere beleggers ontsluiten ze diversificatie en vermogensopbouw op lange termijn in vroeger ontoegankelijke activaklassen. Multi-private markets strategieën, die private equity, infrastructuur en krediet combineren, vergroten de spreiding en beperken concentratierisico’s.

De weg vooruit

Educatie blijft essentieel. Beleggers moeten de kansen én de risico’s begrijpen: illiquiditeit, regelgeving en projectrisico’s. Transparantie, degelijk liquiditeitsbeheer en heldere communicatie bepalen welke aanbieders het vertrouwen winnen.

Kortom: evergreen private markets zijn geen experiment meer. Ze vormen de brug tussen lange termijn kansen en de groeiende vraag naar toegankelijke, flexibele oplossingen. Hun potentieel – voor beleggers én voor de samenleving – staat pas aan het begin.