Schroders: Waarderingen in private equity aantrekkelijk
Volgens Nils Rode, Chief Investment Officer bij Schroders Capital, kenmerken onzekerheid en volatiliteit momenteel de wereldeconomie en financiële markten. In dat klimaat ziet hij aantrekkelijke waarderingen binnen private equity en benadrukt hij het belang van selectieve strategieën.
Rode wijst op drie thema’s die volgens hem relevant zijn voor beleggers: transformatieve groei, investeren in lokale bedrijven en het benutten van multipolaire innovatie – innovatie die zich tegelijkertijd in meerdere regio’s ontwikkelt. Volgens hem kan een gerichte focus op deze gebieden bijdragen aan het realiseren van rendement en veerkracht in private equity-portefeuilles.
Selectiviteit en spreiding
Rode stelt dat beleidswijzigingen in de Verenigde Staten, zorgen over overheidsfinanciën en geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten en Oost-Europa hebben geleid tot forse marktbewegingen. In zijn visie kan private equity juist in zulke omstandigheden bescherming bieden, omdat de categorie in eerdere neerwaartse cycli vaak minder volatiel bleek dan de publieke markten.
Hij benadrukt dat beleggers extra kritisch moeten zijn in hun keuzes. Spreiding over strategieën en regio’s acht hij essentieel. De aantrekkelijkste allocaties kenmerken zich volgens hem door een evenwichtige kapitaalvraag en -aanbod, bedrijven met een sterke binnenlandse oriëntatie, kansen om risicopremies te verdienen via innovatie of complexiteit, een beperkt gebruik van vreemd vermogen en een lagere correlatie met beursgenoteerde markten.
Small- en mid-cap buyouts
Rode noemt small- en mid-cap buyouts een belangrijke bron van stabiliteit. Hij wijst erop dat de aankoopprijzen in dit segment gemiddeld aanzienlijk lager liggen dan bij grote buyouts of beursgenoteerde ondernemingen, en dat bedrijven vaak een groot deel van hun omzet lokaal realiseren. Volgens hem verkleint dit de gevoeligheid voor geopolitieke risico’s en handelsspanningen.
Daarnaast benadrukt hij dat de schuldniveaus doorgaans beperkter zijn en dat exits minder afhankelijk zijn van beursklimaat en markttiming, omdat ze vaker plaatsvinden via strategische overnames of secundaire verkopen.
Continuation-investeringen
Rode ziet ook continuation-investeringen als een interessante ontwikkeling. Volgens hem bieden deze structuren beleggers de mogelijkheid langer betrokken te blijven bij een fondsbeheerder en een bedrijf, ook wanneer de reguliere houdperiode is verstreken. Hij wijst erop dat dit segment al langere tijd groeit en dat de belangstelling is toegenomen nu traditionele exits lastiger te realiseren zijn. Volgens de CIO waarderen beleggers de voorspelbaarheid van rendementen en de snellere terugbetaling van kapitaal.
Early-stage venture capital
Ook early-stage venture capital ziet Rode als een relevante bouwsteen voor private equity-portefeuilles. Hij benadrukt dat deze vorm van beleggen toegang biedt tot innovatie die zich verspreid ontwikkelt, van de VS en Europa tot China, India en andere Aziatische markten.
Volgens de CIO verkleint deze multipolaire spreiding de afhankelijkheid van één regio. Hij wijst erop dat de nadruk per regio verschilt: in de VS ligt de focus op enterprise software, in Europa op fintech en in China op consumentengerichte bedrijven.
Daarnaast merkt hij op dat kunstmatige intelligentie een prominente rol speelt binnen venture capital, maar dat ook biotechnologie, klimaatinnovatie en deep tech belangrijke aandachtsgebieden vormen. Vooral biotechnologie noemt hij aantrekkelijk geprijsd na een periode van terughoudendheid onder beleggers.
