eToro: Het kerstcadeau van de Fed

December 20, 2023

Kansen liggen volgend jaar vooral bij kortlopende obligaties en aandelen vastgoed, small caps en duurzame energie.

‘Drie renteverlagingen in 2024’, zei Fed-baas Jerome Powell tijdens de toelichting op het rentebesluit in de laatste vergadering van dit jaar. ‘De financiële markten reageerden opgetogen. Op zoveel concreetheid hadden beleggers niet durven hopen. Bovendien bevestigt dit waar beleggers al twee maanden op voorsorteerden: 2024 wordt het jaar van de renteverlagingen,’ blikt eToro vandaag vooruit. ‘De kans dat dit ook daadwerkelijk bewaarheid gaat worden is met het kerstcadeau van de Fed alleen maar toegenomen. Voor beleggers liggen er kansen op de obligatie- én aandelenmarkt.’

De markt verwacht op dit moment echter dat het volgend jaar niet bij drie verlagingen zal blijven. ‘De rente in de VS kan omlaag, omdat de inflatie recentelijk sneller daalde dan menigeen had verwacht. Hoe anders is de ontwikkeling in Europa. Een dag na de speech van Powell betrad ECB-baas Christine Lagarde het hoofdpodium van de ECB. Zij liet eveneens de beleidsrente ongemoeid, maar voegde daaraan toe dat de vergadering nog niet eens had gesproken over eventuele renteverlagingen in 2024. Dit wekt de indruk dat naar de mening van de ECB de inflatie in Europa hardnekkiger is dan die in de VS. Op basis van de lagere economische groei, zo rond de 0%, en de afgenomen inflatie zou je verwachten dat de ECB de rente misschien nog wel eerder zou verlagen dan in de VS, waar nog wel groei is. Kennelijk durft men dat toch niet aan.’

Kansen voor beleggers in obligaties én aandelen

‘Zowel in de VS als in Europa anticipeerde de obligatiemarkt al op renteverlagingen. De in Amerika populaire TLT ETF, die belegt in staatsleningen met een looptijd van tenminste twintig jaar, is na een ongekende koersval van maar liefst 50% in de afgelopen drie jaar in korte tijd met 20% terug opgelopen. Vergelijkbare instrumenten voor de Europese markt volgen die trend. In het segment van korter lopende obligaties zien we zo’n grote beweging nog niet. Naar verwachting komt dat pas op het moment dat de renteverlagingen door de centrale banken concreet worden en dichterbij komen. Daar liggen kansen voor beleggers.

In de aandelenmarkt wordt volop gekeken naar markten en sectoren die bovengemiddeld rentegevoelig zijn. Denk in het algemeen aan Europese aandelen en meer specifiek aan vastgoed, small caps en duurzame energie. Het zijn misschien wel de minst populaire beleggingscategorieën van dit moment. Echter, enerzijds kan een renteverlaging juist hier al snel meer ruimte geven voor nieuwe investeringsplannen. Anderzijds kan een relatief kleine toestroom van kapitaal, bijvoorbeeld door gedeeltelijke winstnemingen in de inmiddels behoorlijk dure Amerikaanse technologiesector, al voor een relatief groot koerseffect zorgen.’