Ebury: Opnieuw rally pond door succesvolle uitrol vaccinaties
Ebury: Opnieuw rally pond door succesvolle uitrol vaccinaties
Door Enrique Diaz-Alvarez, Chief Risk Officer bij Ebury.
Risicoactiva blijven wereldwijd nieuwe recordwaarden bereiken – waarbij Amerikaanse aandelen aan kop gaan.
Belangrijke valuta in detail
EUR
De signalen over de economie van de eurozone waren tegenstrijdig. Het bbp daalde in het vierde kwartaal licht – door de nieuwe lockdowns op grote delen van het Europese vasteland – maar de inflatie in januari was een stuk beter dan verwacht. De markten negeerden het inflatiecijfer echter een richtten zich op het trage vaccinatietempo. Als daar niets aan verandert, zal het economisch herstel veel langer op zich laten wachten. We denken dat de euro op korte termijn geen rally zal kunnen neerzetten, maar voor de lange termijn blijven we positief.
GBP
Het VK slaagt er nog steeds beter dan alle andere grote landen in zijn bevolking te vaccineren. Vooral de voorsprong ten opzichte van het Europese vasteland is nu groot. Deze kloof zorgde vorige week voor een koersstijging van het pond tegenover alle andere G10-valuta, en ook ten opzichte van de meeste valuta van opkomende markten. De Bank of England gaf het pond nog eens een steuntje in de rug door optimistischer te klinken en duidelijk te maken dat er geen negatieve rentes in het vooruitzicht zijn. Het belangrijkste nieuws wordt deze week de groei van het bbp in het laatste kwartaal van 2020. Wij denken dat dit cijfer nét positief zal zijn.
USD
Het Amerikaanse banenrapport gaf een wisselend beeld. Volgens de ‘establishment survey’ (de institutionele enquête voor het banenrapport) zijn er sinds oktober nauwelijks banen toegevoegd aan de Amerikaanse economie. Het huishoudensonderzoek schetst juist een positiever beeld: de werkloosheid is onverwacht met 0,4% gedaald, en daarvan komt niet meer dan een kwart door een daling van de arbeidsmarktparticipatie. We verwachten dat de Senaat akkoord gaat met een groot pakket stimuleringsmaatregelen. De staatsobligatiemarkten hebben nog steeds zwaar te lijden onder de combinatie van de uiterst ‘dovish’ houding van de Federal Reserve, het op grote schaal uitgeven van obligaties om tekorten te financieren en het vooruitzicht van een groot pakket stimuleringsmaatregelen. Het rendement op dertigjarige staatsobligaties is sinds de dieptepunten in de zomer van 2020 met 80 basispunten gestegen. De dollar reageerde in deze periode in het algemeen negatief op de sell-off. Deze week wordt een grootschalige veiling van nieuwe staatsobligaties het belangrijkste aandachtspunt voor de handel.