Monex: EUR/USD schiet omhoog

November 5, 2020

EUR/USD is sinds gisteren bijna 2% omhoog geschoten, terwijl markten reikhalzend uitkijken naar de definitieve Amerikaanse verkiezingsresultaten. Het verhaal achter de koerssprong is echter vrij paradoxaal. Hieronder volgt een commentaar van Ima Sammani, valuta-analist bij Monex Europe, op de stijging van de EUR/USD.

De kansen op een Biden presidentschap in combinatie met een Republikeinse meerderheid in de Senaat zijn sinds gisteren toegenomen. Dit zou misschien roet in het eten van Bidens stimuleringsplannen kunnen gooien. Een eventueel minder ruim stimuleringsplan zou betekenen dat de Fed de geldkraan wellicht wat langer open zou moeten houden.

Hierdoor zien we dan ook een afvlakkende yieldcurve en een afzwakkende dollar. De rentes zouden dan voor langere tijd laag moeten blijven, en dit verkleint de rendementsverschillen tussen Amerikaanse Treasuries en obligaties uit de G10, terwijl de verschillen juist verhoogd zijn voor opkomende markten.

De paradox zit hem erin dat de dollar gisteren ook volop werd verkocht toen Biden’s kansen op het presidentschap groeiden toen hij Arizona binnenhaalde (volgens Fox althans). Markten zien beide gevallen, dus ruimer en krapper budgettair beleid, als een reden om dollars te verkopen.

Nu is het zo dat budgettair beleid door de afgenomen economische activiteit, effectiever is dan monetair beleid in het verhogen van inflatie. Daarnaast blijft een breder argument dat de politieke onzekerheid ook geen steun biedt. De dollar wordt gedumpt en investeerders wijken uit naar bijvoorbeeld de Japanse yen of de euro.