BLI: Economische groei blijft solide

5 november 2026

In het derde kwartaal bleef de economische groei over het algemeen solide, vertellen Guy Wagner en zijn team in de 'Highlights', hun recentste analyse van de financiële markten.

'In de Verenigde Staten is het bruto binnenlands product gestegen met 3,4% op jaarbasis, tegenover 2,2% vorig kwartaal. Dat is voornamelijk te danken aan de investeringsdynamiek die de ontwikkeling van AI-infrastructuur met zich meebrengt', zegt Guy Wagner, CIO van Banque de Luxembourg Investments. 'De binnenlandse consumptie bleek opnieuw robuust, ondanks de hoge energiekosten, dankzij de goede prestaties van de beurzen en de daling van de spaarquote.'

In de eurozone hield de groei aan na de opleving in het tweede kwartaal, al blijft hij nog ver onder die van de Verenigde Staten. In China is het bbp met 4,5% gestegen, een versnelling tegenover het vorige kwartaal (4,3%), waardoor het jaarlijkse groeidoel tussen 4,5% en 5% dat Peking voor 2026 heeft vastgesteld, vermoedelijk zal worden gehaald, ook al blijven de binnenlandse consumptie en de investeringen op apegapen liggen. In Japan, ten slotte, blijft de export de groei aansturen, gestimuleerd door de daling van de yen en de aanhoudende vraag naar apparatuur om elektronische chips te produceren.

Inflatie houdt aan

De inflatie houdt aan door de robuuste wereldeconomie en de aanhoudende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten. In de Verenigde Staten ging ze in september van 3,4% naar 3,7%, terwijl de kerninflatie (exclusief energie en voedingsmiddelen) van 2,4% naar 2,6% klom. In de eurozone zal de totale inflatie in oktober vermoedelijk afklokken op 4%.

Amerikaanse centrale bank behoudt doelvork voor Fed Funds-voet

Zoals verwacht, heeft de Amerikaanse Federal Reserve de doelvork voor de Fed Funds-voet ongewijzigd gelaten op 3,75%-4,00%. Ondanks de sterke economie en de hardnekkige inflatie wachtten de monetairbeleidsmakers liever op extra cijfers vooraleer ze de knoop over een bijkomende verstrakking doorhakten om de inflatie terug te brengen naar het doel van 2%.

De Europese Centrale Bank heeft het monetaire beleid eveneens onaangeroerd gelaten. Aangezien er tot dusver nog geen secundaire inflatie-effecten te voelen zijn als gevolg van de energiecrisis, heeft de raad van bestuur beslist de monetaire broekriem niet verder aan te halen, ondanks de hoge inflatie.

Obligatierente daalt

'Na de piek in september is de obligatierente gedaald. De aantrekkelijkere rendementen hebben beleggers naar de lang verwaarloosde beleggingscategorie gedreven', aldus de Luxemburgse econoom. In de VS is de tienjaarsrente weer onder de 5% gezakt. In de eurozone zagen we een gemengder plaatje: in Frankrijk steeg de rente verder, waardoor de spread met Duitsland is verbreed tot 165 basispunten, maar in Duitsland, Italië en Spanje daalden de rentevoeten dan weer.

AI-aandelen dalen fors, terwijl defensieve sectoren sterk stijgen

Guy Wagner: 'Hoewel de meeste toonaangevende Amerikaanse en Europese aandelenindexen in oktober nauwelijks zijn veranderd, gingen achter die schijnbare stabiliteit forse sectorrotaties op de markten schuil. Zo hebben AI-aandelen na hun sterke prestaties sinds het begin van het jaar rake klappen gekregen, terwijl de lang veronachtzaamde defensieve sectoren fors zijn opgeveerd.'

Over de maand bleef de MSCI All Country World Index (in EUR) omzeggens stabiel. Per regio bekeken, verloor de S&P 500 (in USD) terrein, terwijl de Stoxx Europe 600 (in EUR) winst boekte. De hoge blootstelling van de Japanse en de groeimarktindexen aan technologieaandelen heeft hun rendement opnieuw geen goed gedaan: de Topix (in JPY) en de MSCI Emerging Markets (in USD) namen een duik.

'Als we naar de sectoren kijken, zien we dat energie, gezondheidszorg en basisconsumptiegoederen stijgingen van meer dan 10% laten optekenen, terwijl technologie en communicatiediensten over de maand 6% tot zelfs 11% hebben moeten inleveren.'