Invesco: AI maskeert afkoeling economie VS
De opmars van AI leidt volgens het fixed income-team van Invesco tot een onomkeerbare verschuiving binnen de Amerikaanse economie.
Ondanks dat de miljardeninvesteringen in AI, datacenters en digitale infrastructuur de groei blijven aanjagen, nemen de verschillen met de rest van de economie toe, aldus de vermogensbeheerder. De koopkracht staat onder druk, de arbeidsmarkt koelt af en consumenten worden terughoudender. Invesco verwacht dan ook dat de Federal Reserve de rente voorlopig ongewijzigd laat.
Volgens het Invesco fixed income-team wordt AI de belangrijkste motor achter de Amerikaanse economische groei in de tweede helft van dit decennium. De toepassing van AI verhoogt de productiviteit en vergroot daarmee het groeipotentieel van de economie. De voordelen landen echter niet overal tegelijk. Vooralsnog profiteren vooral technologiebedrijven, ondernemingen die fors investeren in AI en huishoudens met hogere inkomens.
Daardoor ontstaat een economie waarin een beperkt aantal sectoren de groei draagt, terwijl de rest van de economie geleidelijk aan momentum verliest. Technologiebedrijven blijven miljarden investeren in AI-infrastructuur, de vraag naar datacenters en rekenkracht neemt verder toe en consumenten met hogere inkomens houden de bestedingen op peil. Veel andere huishoudens kampen juist met een afnemende koopkracht en stellen grotere aankopen uit. Volgens Invesco wordt de Amerikaanse economie daardoor steeds afhankelijker van een relatief kleine groep bedrijven en consumenten.
Ook de arbeidsmarkt koelt af. Werknemers wisselen minder vaak van baan, de loonstijging vlakt af en werkzoekenden doen langer over het vinden van nieuw werk. Van grootschalige ontslagen is volgens Invesco geen sprake, maar de spanning op de arbeidsmarkt neemt wel af. Daardoor neemt ook de opwaartse druk op de inflatie af.
Volgens Invesco heeft de inflatie inmiddels haar piek bereikt. De gevolgen van importheffingen nemen af, de inflatie op de woningmarkt zwakt verder af en ook de loonontwikkeling draagt minder bij aan nieuwe prijsstijgingen. Daardoor kan de kerninflatie de komende tijd verder teruglopen richting de inflatiedoelstelling van de Federal Reserve.
Risico's blijven volgens de experts wel aanwezig. Een hogere olieprijs als gevolg van geopolitieke spanningen, de snel oplopende elektriciteitsvraag door AI en aanhoudende prijsdruk in delen van de dienstensector kunnen de inflatie langer hooghouden dan nu wordt voorzien. Vooralsnog ziet Invesco echter geen aanleiding om rekening te houden met nieuwe renteverhogingen door de Fed. Pas wanneer de inflatie opnieuw aantrekt of de economische groei een onverwachte spurt neemt, komt een wijziging van het rentebeleid weer in beeld. Vooralsnog acht het fixed income-team van Invesco die kans vrij klein.
