Aberdeen: Negeer adagium 'sell in May'
Aberdeen: Negeer adagium 'sell in May'
Negeer het adagium: ‘Sell in May and go away, and come back on St. Leger’s Day’. Aberdeen haalt vijf belangrijke lessen aan die de markten keer op keer hebben geleerd, maar vaak weer vergeten in tijden van onzekerheid.
1) Dividend is belangrijk
Wanneer markten langzaam groeien of zijwaarts bewegen, leveren dividenden vaak een belangrijke bijdrage aan het rendement op lange termijn.
In het verleden hebben, zelfs wanneer de koersen nauwelijks stegen, dividenden van aandelen en rentebetalingen van obligaties bijgedragen aan de groei van beleggingsportefeuilles.
Op de lange termijn waren dividenden goed voor ongeveer een derde van het totale rendement van de S&P 500.
2) Markten herstellen zich vaak sneller dan beleggers
Na scherpe koersdalingen, zoals die in 2008 en 2020, verkochten veel beleggers op het slechtste moment en wachtten ze tot de situatie weer ‘veilig’ aanvoelde voordat ze opnieuw gingen beleggen.
Maar markten wachten niet tot het vertrouwen terugkeert. Enkele van de sterkste stijgingen hebben zich in het verleden juist kort na een neergang voorgedaan, wat betekent dat een onderbreking van beleggingen duur kan uitvallen.
Zo daalden de wereldwijde aandelenkoersen na de aankondiging van de handelsheffingen op 2 april 2025, Trumps’ ‘Bevrijdingsdag’, scherp, bereikten ze op 8 april hun dieptepunt en veerden ze vervolgens snel weer op om op 2 mei 2025 hun eerdere hoogste punt te heroveren.
Op de lange termijn belegd blijven is over het algemeen beter dan wachten op zekerheid.
3) Wanneer iedereen hetzelfde bezit, kan het risico zich ongemerkt opstapelen
Markten kennen fasen waarin één land, sector of beleggingsstijl de boventoon voert. Eind jaren tachtig was Japan goed voor bijna de helft van de wereldwijde aandelenmarkt. Eind jaren negentig liepen technologieaandelen voorop.
De huidige hoge concentratie in een klein aantal grote Amerikaanse bedrijven, de zogenaamde ‘Magnificent Seven’, die alleen al goed zijn voor ongeveer 20% van de wereldwijde aandelenindex, herinnert ons eraan dat wat veilig en vanzelfsprekend lijkt, ook te eenzijdig kan zijn.
4) Inflatie verandert de spelregels
Periodes van hoge inflatie, zoals in de jaren zeventig, in 2022 en meer recentelijk, hebben aangetoond dat markten zich niet altijd gedragen zoals verwacht. Aandelen hadden het moeilijk en obligaties boden niet de bescherming waarop veel beleggers rekenden.
Wanneer de inflatie aanzienlijk verandert, kunnen de gebruikelijke verbanden tussen beleggingscategorieën verdwijnen. In 2022 daalden bijvoorbeeld zowel aandelen als obligaties, waarbij de S&P 500 met ongeveer 18% daalde en de Bloomberg US Aggregate Bond Index met ongeveer 13%. Daarom kunnen bredere portefeuilles, die beleggingen zoals infrastructuur bevatten, een nuttige rol spelen.
5) ‘Veilige havens’ gedragen zich niet altijd op dezelfde manier
Geopolitieke schokken, zoals de spanningen in het Midden-Oosten die de olieprijzen opdrijven en de inflatieverwachtingen doen stijgen, hebben aangetoond dat zelfs vermeende veilige havens scherpe koersschommelingen kunnen ondergaan. Goud wordt bijvoorbeeld gezien als een waarde-opslag en een manier om kapitaal te beschermen in tijden van onrust.
De geschiedenis laat zien dat dit op de lange termijn waar kan zijn, maar het verloop is zelden soepel. Goud kan dalen net wanneer beleggers het meest op bescherming rekenen; eind maart 2026 daalde goud in één week met bijna 11%, een van de scherpste dalingen op korte termijn in decennia.