Han Dieperink: De junk-rally van 2025

25 november 2025

Aandelen

Door Han Dieperink, geschreven op persoonlijke titel

Er gebeurt iets vreemds op de beurs. Bedrijven die al jaren verlies lijden, stijgen veel harder dan bedrijven die gewoon winst maken. Sinds april 2025 zijn de slechtste aandelen wel 40% meer gestegen dan de beste. Dat is precies het tegenovergestelde van wat we normaal leren over beleggen.

Een junk-rally is een periode waarin de zwakste bedrijven het beste presteren. Deze bedrijven maken al jaren geen winst, hebben enorme schulden, en staan vaak op het randje van een faillissement. Normaal blijven verstandige beleggers hier ver vandaan. Maar in een junk-rally gebeurt het tegenovergestelde: juist deze wankele bedrijven stijgen het hardst in waarde. Dit fenomeen is niet nieuw, maar nu is het extreem prominent aanwezig. In de Russell 2000, een index van kleinere Amerikaanse bedrijven, deden de verliesmakende bedrijven het 40% beter dan de bedrijven die wel winst maakten.

Het begon allemaal in april 2025. President Trump kondigde toen hoge invoerheffingen aan. Veel bedrijven zouden daar grote problemen van krijgen. Beleggers werden bang en verkochten in paniek hun aandelen, vooral van de zwakke bedrijven. De koersen zakten hard omlaag.

In juli gebeurde er iets onverwachts. Trump draaide zijn plannen bijna helemaal terug. De angst verdween in één klap en de markt voelde grote opluchting. Als je ergens heel bang voor bent en die angst gaat plotseling weg, word je vaak extra blij. De aandelen die het hardst waren gedaald, stegen nu het hardst weer omhoog. Bedrijven die morgen failliet zouden gaan, gaan opeens niet meer failliet, waardoor deze aandelen sterk stijgen.

Tegelijk verlaagden de centrale banken de rente. Voor zwakke bedrijven was dat fantastisch nieuws. Zij moeten voortdurend geld lenen om overeind te blijven. Een lagere rente betekent lagere kosten. Een bedrijf dat vroeger tien miljoen euro rente per jaar betaalde, betaalt nu misschien nog maar vijf miljoen. Op papier ziet hun situatie er ineens veel beter uit, ook al verdienen ze nog steeds geen cent aan hun producten of diensten.

Veel grote beleggingsfondsen hadden geld ingezet op goede bedrijven en tegelijk gewed dat slechte bedrijven zouden dalen. Jarenlang werkte die strategie perfect. Maar nu ging het helemaal mis. De slechte aandelen stegen in plaats van te dalen. De fondsen verloren twee keer: hun goede aandelen stegen bijna niet en hun weddenschap tegen de slechte aandelen kostte enorm veel geld. Om nog meer verlies te voorkomen, moesten ze die weddenschappen snel stoppen. Daarvoor moesten ze juist de slechte aandelen kopen, die daardoor nog harder stegen. Het ene fonds na het andere kwam in de problemen. Het werd een sneeuwbaleffect.

Terwijl de professionele beleggers veel geld verloren, maakten gewone mensen met beleggingsapps juist winst. Ze kijken bijna nooit naar jaarcijfers of naar echte waarde. Ze volgen tips op TikTok, Reddit of X en handelen vooral op hun gevoel. In Zuid-Korea steeg een aantal kiprestaurant-aandelen 30% omdat de baas van chipbedrijf Nvidia daar toevallig kip had gegeten. Het had helemaal niets met de restaurants zelf te maken. Het was pure hype.

Kunstmatige intelligentie, kortweg AI, is hét populaire onderwerp van 2025. Iedereen wil erbij horen. De grote techbedrijven zijn al erg duur geworden, daarom zoeken beleggers kleinere bedrijven die iets met AI doen. Een klein chipbedrijfje, een medicijnbedrijf, of zelfs een pizzaketen die zegt dat ze AI gebruiken voor de bezorging: alles stijgt. Het maakt niet uit of ze echt geld verdienen met AI. Het verhaal is belangrijker dan de werkelijkheid.

Dit hebben we al eerder gezien. In 1999 werden internetbedrijven zonder omzet ineens miljoenen waard. In 2021 stegen meme-aandelen zoals GameStop duizenden procenten door groepen op Reddit. In beide gevallen kwam daarna een grote crash. Het patroon is altijd hetzelfde: eerst een goed verhaal, dan overdrijving, daarna verliezen prijzen elk contact met de realiteit, en uiteindelijk komt de harde correctie.

Uit onderzoek van de afgelopen vijfentwintig jaar blijkt duidelijk dat slechte bedrijven in dit soort periodes gemiddeld 300% stegen. Goede bedrijven met echte winst stegen echter 500% tot 900%. Op de lange termijn wint kwaliteit altijd.

Afgelopen week waren er duidelijke signalen dat deze rally bijna voorbij is. Bedrijfsleiders zijn negatief over de economie, terwijl hun aandelenkoersen nog steeds hoog staan. Bitcoin en goud doen het minder goed. Dat zijn vaak de eerste waarschuwingssignalen. Neem die winst dus nu. Niemand is ooit arm geworden door winst te pakken. Wil je nu nog instappen? Blijf bij goede, saaie bedrijven met echte winst, stabiel geld in kas en weinig schuld.

Deze junk-rally zal eindigen zoals alle andere: met grote verliezen voor wie te laat is. Het is niet de vraag óf het gebeurt, maar wanneer. Wat zonder echte reden zo hard is gestegen, valt ook weer hard terug. Uiteindelijk wint de zwaartekracht altijd. Kwaliteit wordt beloond, rommel wordt afgestraft en hebzucht krijgt altijd de rekening. De les blijft hetzelfde: er is geen gratis geld op de beurs en op de lange termijn wint degene die gewoon goed zijn huiswerk doet.