L&G: 'Trump-stempel' op Fed kan markten op korte termijn opstuwen

L&G: 'Trump-stempel' op Fed kan markten op korte termijn opstuwen

4 november 2025

Fed

De onafhankelijkheid van de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve (Fed), staat onder toenemende politieke druk. Toch zou de bemoeienis van president Trump met de Fed financiële markten op korte termijn kunnen opstuwen.

Dat schrijft Tim Drayson, Head of Economics bij de vermogensbeheertak van L&G, in zijn artikel ‘Trumpification of the Fed’. Volgens Drayson oefent de Amerikaanse president al geruime tijd druk uit op de Fed om de rente sneller en sterker te verlagen – een poging om de schuld voor een mogelijke groeivertraging af te schuiven.

Tot nu toe heeft de Fed zich niet laten meeslepen door het politieke rumoer, maar de institutionele onafhankelijkheid lijkt steeds kwetsbaarder te worden. Er zijn inmiddels meerdere signalen die daar op wijzen. Gouverneur Adriana Kugler trad vroegtijdig af, en haar vervanger Stephen Miran pleit voor agressieve renteverlagingen. Tegelijk ligt gouverneur Lisa Cook onder vuur vanwege beschuldigingen van hypotheekfraude; de president wil haar ontslag.  

Ook de positie van voorzitter Jerome Powell is onzeker. Zijn termijn loopt in het voorjaar van 2026 af en het is gebruikelijk dat de voorzitter dan het bestuur verlaat – wat president Trump ruimte biedt voor nieuwe benoemingen. Mogelijk volgen nog meer wisselingen: gouverneur Barr zou kunnen opstappen, terwijl vicevoorzitter Bowman en gouverneur Waller, beiden benoemd tijdens Trumps eerste ambtstermijn, al langer pleiten voor snellere renteverlagingen. 

Mocht het Witte Huis invloed krijgen op vier nieuwe benoemingen (voldoende voor een quorum) dan kan het fundamentele koerswijzigingen bij de Fed afdwingen. Daarbij komt dat de termijnen van alle twaalf regionale Fed-presidenten begin 2026 aflopen, een moment dat normaal routine is, maar nu politiek geladen lijkt.  

De benoemingen zullen waarschijnlijk vlot verlopen: in de Senaat volstaat een simpele meerderheid, en nieuwe wetgeving maakt het mogelijk om kandidaten in pakketten goed te keuren – wat tegenstemmen politiek lastiger maakt. 

Mogelijke marktreactie

Uit onderzoek blijkt dat onafhankelijke centrale banken het best in staat zijn om prijsstabiliteit op lange termijn te waarborgen, juist omdat ze politieke druk kunnen weerstaan. "Vertrouwen in de Fed is in jaren opgebouwd, maar kan in een oogwenk verdwijnen", waarschuwt Drayson. 

Toch kan de markt op korte termijn anders reageren. "Als beleggers denken dat de Fed te lang een te strak beleid heeft gevoerd, kan een verlies aan onafhankelijkheid aanvankelijk juist leiden tot lagere rentes en sterkere groei", schrijft hij. De nadelige effecten, zoals oplopende inflatie, zouden pas later zichtbaar worden. 

Het echte risico komt pas wanneer inflatie weer oploopt en een door het Witte Huis beïnvloede Fed weigert dat te erkennen. "Dan dreigt een geloofwaardigheidscrisis", aldus Drayson. "De inflatieverwachtingen kunnen stijgen, de dollar verzwakken en de rentestructuur kan steiler worden. In het uiterste geval zou de Fed zelfs kunnen grijpen naar vormen van ‘yield curve control’." 

Gerelateerde berichten