L&G: Zoektocht naar kwaliteit in Europese bedrijfsobligaties

L&G: Zoektocht naar kwaliteit in Europese bedrijfsobligaties

27 oktober 2025

Obligaties Europa

De markt voor Europese bedrijfsobligaties was bewegelijk deze zomer. Toch bleven de rendementen opmerkelijk stabiel, schommelend tussen 3% en 3,2%. Dat komt doordat stijgende staatsrentes deels werden gecompenseerd door dalende creditspreads.

Hierop wijzen Marc Rovers, Head of European Credit, en Magdi Yasin, Fixed Income Investment Specialist, in de Active Fixed Income Outlook voor het vierde kwartaal van de vermogensbeheertak van L&G. Ze signaleren "een vlucht naar kwaliteit" die beleggers richting bedrijfsobligaties met hoge kredietratings leidt.

Halverwege augustus bevonden de Europese creditspreads, ofwel het verschil tussen het rendement op bedrijfs- en staatsobligaties, zich op het laagste tiende percentiel van de historische bandbreedte. Rovers verwacht dat de volatiliteit weer zal toenemen nu de markt meer nieuwe emissies te verwerken krijgt. “Daarom blijven we de nadruk leggen op kwalitatief sterke bedrijven, defensieve sectoren en brede spreiding, zonder te ver uit te lopen in risico.”

L&G is duidelijk onderwogen in Franse bedrijfsobligaties, waar de spreads volgens Rovers “te krap” waren. De recente politieke onzekerheid leidde weliswaar tot wat underperformance, maar onvoldoende om het standpunt te herzien – zeker niet bij Franse banken. 

Tegelijkertijd ziet L&G juist waarde in defensieve sectoren, met name bij Britse nutsbedrijven. “Vooral waterbedrijven bieden aantrekkelijke spreads nadat strengere regelgeving hun waarderingen heeft gedrukt”, aldus Rovers. Daarnaast geeft hij de voorkeur aan een selectie financiële instellingen, infrastructuur- en nutsbedrijven, waarvan de fundamenten sterk blijven en recente emissies aantrekkelijke instapmomenten boden. 

Europese banken profiteren volgens Rovers van hogere rentes en solide balansen, terwijl hun obligaties nog altijd redelijke spreads bieden. “Daartegenover blijven we onderwogen in cyclische industrieën, waar de groeivooruitzichten matig zijn en de impact van de Amerikaanse importheffingen nog kan doorwerken.”

Vooruitblik

Rovers gaat het vierde kwartaal in met een voorzichtige toon. De ECB zal de rente naar verwachting stabiel houden, maar begrotingsverruiming in Duitsland en politieke risico’s in Frankrijk kunnen opnieuw voor schommelingen zorgen. De Amerikaanse invoertarieven voegen bovendien extra onzekerheid toe: ze kunnen de inflatie en bedrijfswinsten beïnvloeden, terwijl de impact op de wereldhandel nog onduidelijk blijft. 

Creditspreads bevinden zich dicht bij het laagste peil in jaren, waardoor waarderingen hoog zijn en weinig foutmarge overblijft. Toch blijft de vraag sterk en worden nieuwe emissies goed opgenomen, al weerspiegelt het hoge niveau van afdekking de behoedzaamheid van beleggers richting het jaareinde.

Gerelateerde berichten