NTAM: Misvattingen over klimaatneutraal beleggen drukken rendementen

NTAM: Misvattingen over klimaatneutraal beleggen drukken rendementen

13 oktober 2025

Duurzaam beleggen Klimaatverandering

De sterke groei van klimaatneutrale indexstrategieën in de afgelopen jaren, bedoeld om de CO₂-uitstoot van portefeuilles te beperken in lijn met het Akkoord van Parijs, is gepaard gegaan met hardnekkige misvattingen over de manier waarop beleggers zowel financiële als klimaatdoelen kunnen optimaliseren.

Dat blijkt uit nieuw onderzoek van Northern Trust Asset Management (NTAM), getiteld “Climate-Neutral Investing: Five Common Misconceptions”. Volgens Guido Baltussen, Head of Quantitative Strategies, International bij NTAM, heeft het onterecht aanvaarden van deze ‘mythes’ ertoe geleid dat veel klimaatneutrale portefeuilles structureel slechter presteren dan nodig is.

“Onze analyse laat zien dat een systematische, datagedreven aanpak van klimaatneutraal beleggen in de afgelopen jaren een aantrekkelijk rendement had kunnen opleveren, met een beperkt risicobudget,” zegt Baltussen. “Meer intuïtieve, heuristics-gedreven strategieën daarentegen leverden vaak vlakke of negatieve relatieve rendementen op, soms zelfs met een hoger actief risico, omdat belangrijke risicobronnen, zoals rentegevoeligheid en volatiele energiemarkten, over het hoofd worden gezien.”

Vijf wijdverbreide misverstanden

  1. Klimaatneutraal beleggen vereist hoge niveaus van actief risico
    Volgens NTAM kan een CO₂-reductie van 50% in een wereldwijde aandelenportefeuille worden bereikt met een tracking error van slechts 19 basispunten. Zelfs bij een reductie van 70% blijft het actieve risico beperkt (ongeveer 36 basispunten). Minder dan 20% van de marktkapitalisatie is verantwoordelijk voor meer dan 70% van de uitstoot, waardoor grote reducties haalbaar zijn zonder grote afwijkingen van de benchmark.
  2. Grote sectorafwijkingen zijn onvermijdelijk
    CO₂-uitstoot is ongelijk verdeeld over sectoren: energie, nutsbedrijven en materialen behoren tot de grootste vervuilers, terwijl IT, gezondheidszorg en financiële instellingen relatief schoon zijn. Zonder zorgvuldige kwantitatieve optimalisatie kunnen klimaatneutrale strategieën daardoor onbedoelde sectorbiases creëren en blootstaan aan macro-economische risico’s, bijvoorbeeld door rente- en olieprijsbewegingen.
  3. Factorbeleggen en klimaatneutraliteit zijn onverenigbaar
    Het onderzoek toont aan dat ook bij aanzienlijke CO₂-reductie de verwachte factorblootstelling grotendeels behouden blijft. Factorbeleggen is dus goed te combineren met emissiereductie.
  4. Minder huidige CO₂-uitstoot betekent automatisch minder toekomstige uitstoot
    De correlatie tussen huidige emissies en de mate waarin bedrijven voorbereid zijn op de klimaattransitie blijkt verwaarloosbaar. Een verlaging van historische uitstoot verbetert het transitieprofiel van een portefeuille dus nauwelijks.
  5. Klimaatneutraal beleggen is moeilijker in opkomende markten
    Hoewel bedrijven in opkomende markten gemiddeld meer uitstoten, is de sectorverdeling vergelijkbaar met die in ontwikkelde markten. Dezelfde principes om emissies te verlagen met beperkt risico zijn daardoor ook hier toepasbaar.

Baltussen concludeert dat de ambitie van klimaatdoelstellingen vaak wordt overschat. “De perceptie dat beleggingen ingrijpend moeten worden aangepast om klimaatdoelen te halen, klopt niet. Onze empirische analyse toont aan dat financiële rendementen, risicobewust beleggen en duurzaamheid goed hand in hand kunnen gaan.”

Gerelateerde berichten