Han Dieperink: Focus en geduld worden beloond

30 september 2025

Door Han Dieperink, geschreven op persoonlijke titel

Drie jaar geleden zag het er nog slecht uit voor beleggers in Nvidia. Het aandeel daalde van $ 33,38 naar $ 11,23: een verlies van 66% in minder dan een jaar. Veel beleggers raakten in paniek en verkochten hun aandelen. Analisten waarschuwden voor grote problemen in de chipsector. Maar wie zijn aandelen behield, werd goed beloond.

Nvidia bleek perfect voorbereid op de AI-revolutie. Het bedrijf had jarenlang gewerkt aan krachtige processors voor gaming. Diezelfde technologie bleek perfect voor kunstmatige intelligentie. Dit voorbeeld laat twee belangrijke dingen zien. Ten eerste zeggen tijdelijke dalingen weinig over de echte waarde van een bedrijf. Ten tweede presteren bedrijven die zich op één ding focussen beter dan bedrijven die overal mee bezig zijn.

Focus werkt beter dan spreiding

Gefocuste bedrijven presteren systematisch beter dan bedrijven die hun energie over veel verschillende activiteiten verspreiden. Het verschil lijkt klein, maar over lange periodes worden de verschillen groot door het samengestelde effect. Dit geldt ook voor beleggers. Onderzoek toont aan dat actieve handelaren het jaarlijks 7% slechter doen dan beleggers die hun aandelen gewoon vasthouden. De conclusie is simpel: hoe meer mensen handelen, hoe slechter hun resultaten.

Actief handelen en te veel spreiding kosten geld en rendement. Bij elke aan- en verkoop betaal je transactiekosten. Deze kosten vreten je winst op. Daarnaast maken actieve beleggers vaak fouten door emotie. Ze worden overmoedig na enkele successen. Ze verkopen in paniek tijdens dalingen. Ze jagen trends na die al voorbij zijn. En ze denken dat complexe strategieën beter zijn. Deze fouten leiden tot een slechte timing bij kopen en verkopen. Ook bedrijven lijden hieronder. Bedrijven die te veel verschillende dingen doen, hebben vaak onduidelijke strategieën en besteden hun geld niet optimaal.

Warren Buffett's gouden regel

Warren Buffett zegt dat je aandelen het beste voor altijd kunt houden. Zijn strategie heeft vier kernpunten. Zoek allereerst bedrijven met sterke voordelen, bedrijven die moeilijk te kopiëren zijn. Denk vervolgens op lange termijn en laat je niet leiden door dagelijkse koersschommelingen. Profiteer ten derde van samengestelde groei door lang genoeg te wachten om exponentiële groei te zien. En blijf tot slot rustig: negeer marktvolatiliteit en houd vast aan je plan. Dit is precies wat Nvidia-beleggers in 2022 moesten doen.

Albert Einstein noemde samengestelde rente ‘het achtste wereldwonder’. Dit principe verklaart waarom focus zo krachtig is. Samengestelde groei betekent dat je niet alleen rendement maakt op je eerste investering, maar ook op alle winsten die je eerder hebt gemaakt. Het effect wordt steeds groter. Voor bedrijven werkt dit ook. Gefocuste bedrijven kunnen al hun energie, kennis en aandacht richten op één ding. Jaar na jaar verbeteren ze kleine dingen en die verbeteringen stapelen zich op. Bedrijven die overal mee bezig zijn, missen dit effect. Frequente handelaren verstoren dit mechanisme. Ze halen constant geld uit de markt en missen zo de fase van exponentiële groei. Zoals Jack Bogle, oprichter van Vanguard, zei: ‘Don't just do something, stand there.’ (Doe niet zomaar iets, blijf gewoon staan.)

Het moeilijke jaar 2025

Dit jaar is uitdagend voor veel beleggers in groeiaandelen. Meerdere factoren spelen tegelijk een rol. De Amerikaanse dollar is sinds begin 2025 flink in waarde gedaald. Dit raakt Europese beleggers extra hard, omdat veel groeiaandelen Amerikaanse bedrijven zijn. Hoewel grote groeiaandelen zoals Nvidia en Microsoft het goed deden, voelde men dat minder sterk doordat deze bedrijven nu ook zwaar wegen in de indices die worden gebruikt als benchmark. Een overweging in zo’n grote naam loopt al snel tegen de gebruikelijke limieten aan.

Chiptoeleveranciers zoals ASML, ASM International en Applied Materials hebben het moeilijk. Er wordt weinig geïnvesteerd in gewone chips (niet-AI) en er is onzekerheid over het Amerikaanse handelsbeleid. Maar deze problemen zijn tijdelijk. Tijdens corona werd veel geïnvesteerd in chipfabrieken. Er waren grote tekorten aan chips voor computers en smartphones. Toen die vraag wegviel, ontstonden overschotten. Deze overschotten verdwijnen nu geleidelijk. Binnenkort zullen investeringen weer toenemen. Dit cyclische patroon laat zien waarom langetermijnbeleggers tijdelijke dalingen moeten negeren.

Bij softwarebedrijven zoals Salesforce, ServiceNow en Wolters Kluwer zijn er zorgen over de impact van AI. Maar deze bedrijven hebben juist goede mogelijkheden om AI in hun producten te integreren en productiever te worden. Hun focus op specifieke markten helpt hen bij deze transformatie. In de medische technologie was er bij Thermo Fisher en Danaher vertraging in de groei door minder vraag vanuit biotechbedrijven. Maar er zijn signalen van herstel en de toekomstvooruitzichten blijven goed. Het ontbreken van Europese bankenaandelen helpt dit jaar ook niet. Banken presteren goed door betere omstandigheden, maar hun groeivooruitzichten blijven beperkt door de lage kredietgroei in de eurozone. In een portefeuille met groeiaandelen horen ze niet thuis.

Focus en geduld winnen

De combinatie van samengestelde groei, lagere kosten, het vermijden van emotionele fouten en focus op sterke bedrijven creëert een krachtig voordeel. De tijd die je in de markt zit, is belangrijker dan het timen van de markt. In een tijd waarin veel bedrijven en beleggers geen duidelijke strategie hebben, bieden focus en geduld een bewezen weg naar succes. De kracht van samengestelde groei en gefocuste strategieën zijn geen theorie. Het zijn meetbare resultaten die succesvolle beleggers en ondernemers hebben beloond en zullen blijven belonen.

Meer columns van Han Dieperink