BlackRock: Wereldeconomie keert langzaam, maar sentiment kan snel omslaan
BlackRock: Wereldeconomie keert langzaam, maar sentiment kan snel omslaan
Handelsspanningen, heffingen en een grillige rentecurve bepaalden dit jaar het beeld op de markten. Toch bleef de gevreesde onrust grotendeels uit. Volgens het BlackRock Investment Institute (BII) levert dat drie lessen op: de wereldeconomie is moeilijk uit koers te krijgen, megatrends vragen om voortdurende herwaardering en de vertrouwde spreidingsinstrumenten bieden beleggers steeds minder bescherming.
“Dit is geen klassieke conjunctuurcyclus, maar een economische omslag waarvan het verloop nog onduidelijk is”, stellen de experts. Opvallend is dat dertigjarige Treasuries stegen terwijl de kortlopende rentes juist terugliepen. Het resultaat is “een ongebruikelijke rentecurve die de geloofwaardigheid van de Amerikaanse begrotingsdiscipline aantast”, aldus het instituut. Bovendien hielden de markten beter stand dan gedacht: “Ondanks de hevige handelsspanningen zakte de impliciete volatiliteit naar het laagste punt in jaren”, zegt BII.
De eerste les: het schip wereldeconomie is moeilijk te keren. “De financiële wereldorde zit vastgeroest aan aloude economische wetten en kantelt dus niet van de ene op de andere dag. Hierdoor ontstaat ruimte om in te spelen op sentimentsschokken”, aldus de experts van BII. Zo schroefde het instituut de risicoblootstelling in april vrijwel meteen op toen de beurzen in het rood zakten als gevolg van de Amerikaanse heffingsdreigingen. “We gingen ervan uit dat niet alle door Washington opgeworpen handelsbarrières stand zouden houden. Die inschatting bleek juist.”
De tweede les: onderliggende megatrends zoals AI-vragen om voortdurende herwaardering. BII onderscheidt drie fasen: uitrol, toepassing en kentering. “We zien nu vooral kansen in de eerste fase waarin investeringen de toon zetten”, aldus het instituut. Het waarschuwt dat het sentiment wel plots kan kantelen: “Dat bleek bijvoorbeeld toen de Amerikaanse tech-aandelen te kampen kregen met een forse koersdreun op de dag dat het Chinese DeepSeek werd gelanceerd.”
De derde les: de vertrouwde spreidingsinstrumenten bieden minder bescherming dan voorheen. “Langlopende Treasuries verliezen hun rol als veilige haven”, stelt BII. “Centrale banken hebben inmiddels meer goud in de kluis dan Treasuries op de balans.” Volgens het instituut investeren beleggers steeds vaker in bitcoin, hedgefondsen en private markten als extra bakstenen om hun portefeuilles te beschermen.