L&G: Indexstrategieën voor staatsobligaties moeten geopolitieke risico’s meewegen
De toenemende geopolitieke fragmentatie dwingt beleggers tot herijking van hun benadering van staatsobligaties, stelt Ryan Clatworthy, Senior Index Investment Specialist bij de vermogensbeheertak van L&G. Het is volgens hem cruciaal om, naast traditionele ESG-criteria, geopolitieke risico’s systematisch te integreren in indexstrategieën voor staatsleningen.
In maart kondigde de Europese Commissie het plan ReArm Europe aan, met een omvang van meer dan € 800 miljard aan voorgenomen defensie-investeringen. “Dit benadrukt het besef dat veiligheid een voorwaarde is voor de realisatie van bredere maatschappelijke en duurzaamheidsdoelstellingen”, stelt Clatworthy. "Wie de impact van geopolitiek negeert, krijgt een vertekend beeld van de beleggingsrisico's die uitgaan van bepaalde emittenten."
"Rusland, bijvoorbeeld, scoorde op sommige criteria relatief goed vlak voor de inval in Oekraïne. Daarom hebben we een bredere benadering ontwikkeld waarin geopolitieke risico’s, zoals interstatelijke spanningen, sancties of burgerlijke onrust als aparte pijler worden meegewogen. In enkele van onze indexfondsen leidde dit ertoe dat Russische staatsobligaties voorafgaand aan de invasie werden uitgesloten”, aldus Clatworthy.
Van score naar portefeuilleweging
Daarnaast ziet Clatworthy ook een vertekend beeld ontstaan doordat rijkere landen makkelijker aan ESG-criteria zouden kunnen voldoen dan opkomende markten. “Zij beschikken simpelweg over meer middelen om te investeren in ESG-doelen, wat de vergelijkbaarheid tussen landen onder druk zet. Een manier om dit te ondervangen is door landen per inkomensgroep te beoordelen en te wegen. Binnen die ‘welvaartsbanden’ wordt de relatieve ESG-prestatie meegewogen, met hogere eisen voor rijkere landen”.
“Omdat ESG-data op landenniveau vaak vertraagd beschikbaar komt, passen we een ‘score momentum’-component toe”, vervolgt Clatworthy. “Deze kijkt naar de richting waarin scores zich ontwikkelen, om mogelijke risico’s in een vroeg stadium te signaleren en tijdiger te kunnen reageren.”
Volgens de L&G-specialist wordt het in een complexer geopolitiek klimaat steeds belangrijker om ESG-criteria te ontwikkelen die verder kijken. “Beleggers hebben behoefte aan dynamische indexstrategieën die gevoelig zijn voor reële risico’s zoals geopolitieke instabiliteit, datavertraging en welvaartskloof. Wie alleen kijkt naar duurzaamheidsambities, ziet makkelijk belangrijke onderliggende risico’s over het hoofd.”