DWS: De opmars van Bunds
Duitse staatsobligaties zijn weer in trek als veilige haven, stelt vermogensbeheerder DWS in de nieuwste CIO View. De combinatie van politieke onzekerheid in de Verenigde Staten, een steilere rentecurve en aantrekkelijke rendementen maakt Bunds opnieuw interessant voor beleggers.
“Bunds vormen weer een geloofwaardig alternatief voor Amerikaanse Treasuries”,stelt Vincenzo Vedda, Chief Investment Officer bij DWS. “In het huidige klimaat onderscheiden Duitse staatsobligaties zich door hun kredietwaardigheid, rendement en marktstructuur.”
Marktvolatiliteit, mede veroorzaakt door het protectionistische handelsbeleid van de Amerikaanse regering, heeft geleid tot uitstroom uit Amerikaanse beleggingen richting obligaties in de eurozone. Vooral Bunds profiteerden, met een tienjaarsrente die tijdelijk daalde tot 2,4%.
“Zodra de Verenigde Staten eerder als bron van instabiliteit dan als anker van vertrouwen worden gezien, neemt de populariteit van Bunds als veilige haven toe”, aldus Vedda. "Mede dankzij kapitaalinstroom, de verwachte rentedaling in de eurozone en het einde van de inversie in de Bundcurve." “Beleggingsstrategieën zoals het ‘afrollen van de curve’ komen hierdoor weer in beeld, wat extra rendement oplevert zonder noemenswaardige toename van renterisico”, stelt de CIO.
Negatieve swapspreads en een oplopende uitgifte van Duitse staatsleningen vormen volgens DWS geen belemmering. Integendeel: deze ontwikkelingen weerspiegelen eerder een normalisering van het marktmechanisme en een toegenomen verhandelbaarheid van Bunds. “De kredietwaardigheid van Duitsland staat niet ter discussie. Credit default swap-spreads onderstrepen dat Bunds tot de veiligste staatsobligaties ter wereld behoren,” aldus Vedda.
Met een steilere eurocurve, aanhoudende geopolitieke spanningen en het vooruitzicht op verdere renteverlagingen door de ECB, verwacht DWS dat Bunds ook op middellange termijn in trek blijven. “Het risico-rendementsprofiel is in balans, en voor dollarbeleggers zijn Bunds, na afdekking van valutarisico, extra interessant”, besluit Vedda.
