WTW: Wereldwijde positieve start M&A bedreigd door escalatie handelsoorlog
Fusie- en overnameprofessionals wereldwijd hebben in het eerste kwartaal van 2025 een betere marktprestatie geleverd, zo blijkt uit onderzoek naar afgeronde transacties in de Quarterly Deal Performance Monitor (QDPM) van WTW.
Op basis van aandelenkoersprestaties wisten ondernemingen die M&A-transacties uitvoerden de bredere markt te overtreffen met +1,5 procentpunt bij overnames met een transactiewaarde van meer dan $100 miljoen, afgerond tussen januari en maart 2025.
Dit markeert het eerste positieve kwartaal sinds de laatste drie maanden van 2022, na zeven opeenvolgende kwartalen waarin kopende partijen ondermaats presteerden. De langetermijntrend van meer dan 15 jaar laat nog steeds zien dat fusies en overnames de markt structureel hebben overtroffen met gemiddeld +1,0 procentpunt sinds de wereldwijde financiële crisis.
Het onderzoek, uitgevoerd in samenwerking met het M&A Research Centre van Bayes Business School, toont aan dat alle regio’s – met uitzondering van Noord-Amerika – hun respectieve regionale index hebben overtroffen in de eerste drie maanden van 2025. Noord-Amerikaanse kopers presteerden daarentegen -2,2 procentpunt onder hun regionale index, met in totaal 81 afgeronde transacties. Daarmee zet de regio een negatieve trend voort van negen opeenvolgende kwartalen met ondermaatse prestaties.
Europeaanse kopers daarentegen overtroffen hun regionale index fors, met +16,0 procentpunt in het eerste kwartaal van 2025, hoewel het aantal afgeronde deals lager lag dan in het voorgaande kwartaal (29 tegenover 42). Britse overnamepartijen presteerden eveneens beter dan de index, in lijn met de bredere Europese trend. Kopers uit de regio Azië-Pacific presteerden +5,8 procentpunt boven hun regionale index, met 44 afgeronde deals in de afgelopen drie maanden – een daling ten opzichte van 61 deals in het vierde kwartaal van 2024.
Jana Mercereau, Head of Europe M&A Consulting bij WTW, licht toe:
'Hoewel 2025 sterk van start is gegaan, zullen de nieuwe, ingrijpende Amerikaanse invoertarieven in combinatie met geopolitieke onzekerheden op korte termijn waarschijnlijk een rem zetten op de M&A-markt. Bestuurskamers kunnen besluiten om transacties uit te stellen terwijl zij de impact op hun bedrijfsvoering analyseren en tijdelijk een afwachtende houding aannemen totdat de onzekerheid afneemt. Tegelijkertijd worden bedrijven al drie jaar geconfronteerd met tegenwind, maar velen hebben toch een manier gevonden om via anorganische groei vooruitgang te boeken – zoals blijkt uit de recente reeks goed presterende transacties in Europa en Azië.'
De data toont aan dat er in het eerste kwartaal van 2025 wereldwijd 163 transacties ter waarde van meer dan $100 miljoen zijn afgerond. Dat is een daling van 22% ten opzichte van de 210 transacties in het vierde kwartaal van 2024, hoewel de langetermijntrend van de afgelopen twee jaar een lichte stijging in het aantal transacties laat zien.
In het eerste kwartaal van 2025 lag het aantal grote transacties (meer dan $1 miljard) op 40, een stijging ten opzichte van 34 in dezelfde periode vorig jaar. In de eerste drie maanden van 2025 werd slechts één megatransactie (meer dan $10 miljard) afgerond – het laagste kwartaalresultaat in twee jaar tijd.
In het eerste kwartaal van 2025 waren de best presterende sectoren materialen (+39,8 procentpunt), telecommunicatie (+29,2 procentpunt) en consumentengoederen en -diensten (+13,2 procentpunt). De meeste dealtypes presteerden eveneens beter dan de markt, waaronder megadeals (+6,9 procentpunt) en grote deals (+8,0 procentpunt). Uitzonderingen hierop waren middelgrote transacties (-2,8 procentpunt), grensoverschrijdende deals (-0,7 procentpunt), cross-sector transacties (-4,2 procentpunt) en snelle deals (-0,8 procentpunt).
Mercereau besluit:
'Een combinatie van opgebouwde vraag, ruime beschikbaarheid van kapitaal en sterke balansen doet vermoeden dat de huidige terughoudendheid op de M&A-markt de komende maanden zal beginnen bij te draaien. Topdealmakers zullen extra inzetten op due diligence, met nadruk op zorgvuldige integratie en bedrijfscontinuïteit, en voorbij de korte termijn volatiliteit kijken om de juiste deals te vinden die groei en concurrentievoordeel kunnen aanjagen.'
Werkwijze WTW QDPM
- Alle analyses zijn uitgevoerd vanuit het perspectief van de acquirerende partij.
- In dit kwartaalonderzoek is de koersontwikkeling gemeten aan de hand van het procentuele verschil tussen de aandelenprijs zes maanden voorafgaand aan de aankondigingsdatum en die aan het einde van het kwartaal.
- Alle transacties waarvoor geldt dat de koper na de overname minder dan 50% van de aandelen van de overnamepartner in zijn bezit had, zijn niet meegenomen. Er zijn dus geen minderheidsbelangen meegenomen. Alle transacties waarvoor geldt dat de koper voor de overname meer dan 50% van de aandelen van de overnamepartner in zijn bezit had, zijn niet meegenomen. Er zijn dus geen restaankopen meegenomen.
- De transactiegegevens zijn afkomstig van Refinitiv.
