Pimco: Retailvastgoed verliest ‘core’ status in beleggingsportefeuilles na Covid-pandemie

Pimco: Retailvastgoed verliest ‘core’ status in beleggingsportefeuilles na Covid-pandemie

4 oktober 2021

Vastgoed
Vastgoed (03)

Retailvastgoed heeft mogelijk geen plaats meer in ‘core' beleggingsportefeuilles, gericht op stabiele huurinkomsten. Deze beleggingscategorie ondervindt structurele negatieve gevolgen van de coronapandemie en de toenemende populariteit van e-commerce.

Dat stellen John Murray, portfoliomanager Commercial Real Estate bij ’s werelds grootste obligatiebelegger Pimco, en Francois Trausch, CEO en CIO van Allianz Real Estate, onderdeel van Pimco. Murray en Trausch stellen dat de pandemie voor een grote opschudding heeft gezorgd in vastgoedmarkten wereldwijd met negatieve gevolgen voor rendementen in verschillende sectoren, met name kantoren, winkels en hotels. “De winnaars en verliezers zijn grotendeels sectorspecifiek. Wij geloven dat de detailhandel een verliezer wordt op de lange termijn.”

De gevolgen van de coronapandemie op de vastgoedsector zijn wereldwijd voelbaar: in het eerste kwartaal van 2021 daalden transactievolumes verder met 26% en 27% respectievelijk in de VS en Europa en met 12% in Azië. Een van de positieve uitschieters was de huurwoningsector in zowel Europa als de VS. Industrieel vastgoed, met name logistiek, blijft het ook erg goed doen in alle regio’s inclusief Europa.

Onder de verliezers bevinden zich naast retail ook de kantoorsector. Thuiswerken heeft een enorme duw gekregen tijdens de pandemie en ook al gaan werknemers nu weer steeds vaker naar kantoor, is dit fenomeen niet meer weg te denken. Naar verwachting zullen hoogwaardige kantoren met open vloerplannen in de belangrijkste steden het beter doen dan objecten van lagere kwaliteiten in secondaire steden.

Ook de hotelsector heeft klappen gekregen maar de negatieve gevolgen van de pandemie zullen in dit segment van kortere duur zijn, denkt  Murray: “De hotelsector is op korte termijn een verliezer, maar zou geleidelijk herstel moeten gaan zien. Deze sector is in de VS al dramatisch verbeterd, maar blijft in Europa nog onder druk omdat de lockdowns hier van langere duur zijn geweest.”

Retail blijft echter de grootste verliezer en er is weinig uitzicht op verbetering, aldus de vastgoeddivisie van Pimco. Murray: “Verhuurders van winkels lijden samen met hun huurders en we denken dat de steunpakketten van nationale overheden onvoldoende zullen zijn om veel ‘distressed’ winkels te redden.” Volgens hem wordt de situatie volgend jaar zelfs nijpender en zullen huurders gedwongen worden om hun contracten op te zeggen en te vertrekken als de overheidssteun definitief wordt beëindigd.

Bovendien komt er in de VS een golf aan van leningen aan winkelcentra die binnenkort moeten worden afgelost. “Naar onze mening is retail mogelijk niet langer een ‘core’ belegging in een portefeuille. Wel zien we kansen voor panden die een nieuwe bestemming krijgen, maar alleen tegen veel lagere prijzen dan de vorige winkelwaarden.”

Gerelateerde berichten