AXA IM: Bank of Japan zal rente niet nog verder verlagen

AXA IM: Bank of Japan zal rente niet nog verder verlagen

18 september 2019

Rente Centrale bank Japan
Japanse economie.jpg

Vermogensbeheerder AXA Investment Managers verwacht niet dat de Bank of Japan (BoJ) de rente morgen verder gaat verlagen, ook al denken veel beleggers juist dat de centrale bank het voorbeeld van de Fed en de ECB zal volgen. De kans dat dit later dit jaar wel gaat gebeuren, wordt door AXA IM op minder dan 20% ingeschat.

De markt schat de kans op een verlaging voor het eind van het jaar in op 70%, aldus de Japan-econoom van AXA IM, Hugo Le Damany. Zes maanden geleden was dat nog 22%. De BoJ zal een ruim beleid blijven voeren, aldus de specialist, maar verdere verlagingen van de nu al negatieve beleidsrente zo lang mogelijk uitstellen. Een verdere verlaging kan negatieve gevolgen hebben voor financiële instellingen en het effect op de inflatieverwachtingen is onzeker.

In zijn analyse somt Le Damany een aantal nadelen van het Japanse negatieve rentebeleid op:

  • De rentemarge, het verschil tussen rente op leningen en spaartegoeden, wordt steeds kleiner met alle gevolgen van dien voor banken en andere financiële instellingen
  • Niet-productieve ‘zombiebedrijven’ worden in leven gehouden, waardoor de productiviteitsgroei stokt en financiële risico’s toenemen
  • Het aantal bankbiljetten in circulatie neemt toe, doordat banktegoeden worden omgewisseld in cash dat vervolgens in een kluis wordt bewaard. Op die manier proberen huishoudens de in elk geval de nominale waarde van hun geld in stand te houden. Deze trend hindert de BoJ wel in het bereiken van het gewenste effect
  • De massale opkoop van Japanse staatsobligaties door de BoJ (die heeft nu 42% van de Japanse staatschuld in handen) heeft tot een enorme schaarste van deze stukken geleid, waardoor de obligatiemarkten minder goed functioneren

Gerelateerde berichten