MFS: Zwakke dollar zet de deur wijder open voor EM-obligaties

August 8, 2025

Emerging Markets

De waardedaling van de dollar en renteverlagingen in opkomende markten leiden tot groeiende belangstelling onder beleggers voor obligaties uit die landen, uitgedrukt in lokale valuta, stellen experts van het Market Insights-team van MFS. "Deze combinatie zet de deur open voor meer focus op lokale obligaties in opkomende markten. Voor beleggers die buiten de traditionele kernmarkten durven kijken, ontstaat er nu een interessant speelveld."

De J.P. Morgan GBI-EM Diversified, een index voor obligaties in lokale valuta van opkomende markten, volgt negentien landen in Azië, EMEA en Latijns-Amerika. "De invloed van binnenlandse ontwikkelingen op de prestaties binnen deze categorie wordt nog vaak onderschat", merkt het Market Insights-team op. "Toch bepalen die steeds vaker het verschil in rendement."

Een kenmerk van deze obligaties is het valutarisico dat beleggers lopen. "Valutarisico mag echter binnen deze categorie niet worden genegeerd", aldus het Market Insights-team. "Maar door de waardedaling van de dollar en stabiel monetair beleid in veel opkomende economieën ontstaat er juist ruimte om dat risico te benutten in plaats van die uit de weg te gaan."

Wie op zoek is naar reël rendement, komt volgens de experts al snel uit bij obligaties in opkomende markten. "Eind mei lag de gemiddelde reële opbrengst daar boven de 3%, ruim het dubbele van wat een gelijksoortig mandje van Amerikaans en Duits staatspapier opleverde", stellen de experts.

Niet alleen liggen de opbrengsten in opkomende markten op een relatief hoog niveau, er is ook ruimte voor verdere renteverlagingen. "Veel centrale banken, van Latijns-Amerika tot Centraal-Europa, zetten hun versoepelingsbeleid voort. Al is dat in Azië op dit moment wel minder het geval. Echter in veel van deze landen is het economische klimaat nog steeds gunstig genoeg om de rente te verlagen. In tegenstelling tot ontwikkelde economieën hebben veel opkomende landen nog voldoende beleidsruimte", aldus het team.

Factoren die het rendement bepalen, koersen momenteel de goede richting op: de rente ligt relatief hoog en lokale valuta kunnen profiteren van de waardedaling van de dollar. Tegelijk waarschuwt het team voor mogelijke risico’s, zoals een plotseling herstel van de dollar of een economische dip in opkomende markten. "Het loont om alert te blijven, juist wanneer de uitgangspositie zo gunstig lijkt", benadrukken de experts. "Volatiliteit ligt altijd op de loer."

Een belangrijke les uit de eerste helft van dit jaar is het belang van wereldwijde spreiding. Veel beleggers richtten zich sterk op de VS, maar het uitgangspunt van het Amerikaanse exceptionalisme verloor snel aan geloofwaardigheid toen Trump een handelsoorlog ontketende. "Wie zich vooral op de VS richt, laat een groot deel van het obligatiebeleggingsuniversum links liggen", stelt het team.

Het feit dat de dollar aan kracht heeft ingeboet, heeft onder meer te maken met de wereldwijde kapitaaluitstroom uit Amerikaanse beleggingen en zet de deur wijder open voor obligaties in lokale valuta van opkomende markten. "Deze beleggingscategorie biedt per definitie spreiding over landen én directe blootstelling aan valuta’s, buiten de dollar om. "Het draait hier niet alleen om rendement, maar ook om positionering," aldus het Market Insights-team van MFS.