PGIM Fixed Income: ECB bevindt zich in een benijdenswaardige positie
De bewegingsruimte van de ECB staat in schril contrast met die van de Federal Reserve, zegt Katharine Neiss, Chief European Economist bij PGIM Fixed Income.
'De ECB bevindt zich in een benijdenswaardige positie aangezien de inflatie terug is bij de doelstelling van 2%, en daar naar verwachting voorlopig zal blijven. Bovendien wordt het effect van heffingen steeds meer gezien als deflatoir voor landen buiten de VS, omdat de kans op escalerende vergeldingsheffingen afneemt.'
De verlaging van de beleidsrente met 200 basispunten vanaf de piek naar 2% nu, zou de economie van de eurozone door de huidige, turbulente tijden moeten loodsen. Neiss: 'Wij denken zelfs dat de ECB de rente in 2026 nog iets verder zal verlagen als er geen duidelijke verslechtering van de arbeidsmarkt optreedt.'
Mocht de arbeidsmarkt toch verslechteren en de inflatie op peil blijven, dan heeft de ECB de ruimte voor 'nog agressievere verlagingen’ als dat nodig is.
Deze flexibiliteit in het monetaire beleid staat in contrast met die van de Federal Reserve. Zo blijft er een ‘kloof’ bestaan tussen recente Amerikaanse inflatiecijfers en het 2%-doel. 'Bovendien vormen de Amerikaanse heffingen op consumptiegoederen uit Europa en China risico's voor de inflatievooruitzichten die geen gelijke kent.'
In zijn basisscenario gaat PGIM Fixed Income ervan uit dat de Amerikaanse inflatie in de komende twaalf maanden verder zal oplopen richting de 3%. Daarom zal de Fed voorlopig beperkt zijn in haar mogelijkheden om de rente verder te verlagen.
Op de wat langere termijn behoren volgens de vermogensbeheerder wel nog twee verlagingen van 25 basispunten tot de mogelijkheden.
