BLI: Positieve groei ondanks hevige tegenwind

November 11, 2022

Ondanks hevige tegenwind lieten de meeste regio's in het derde kwartaal positieve groei optekenen. Dat schrijven Guy Wagner en zijn team in hun recentste analyse over de financiële markten.

Zo is het Amerikaanse bruto binnenlands product met 2,6% op jaarbasis gegroeid ten opzichte van de drie voorgaande maanden, na twee opeenvolgende kwartalen met dalende cijfers in het eerste halfjaar. “De positieve groei is evenwel louter te danken aan de gunstige invloed van de netto-uitvoer, terwijl de meeste binnenlandse onderdelen die deel uitmaken van het bbp erg zwak oogden”, zegt Guy Wagner, chief investment officer (CIO) van de fondsbeheersmaatschappij BLI - Banque de Luxembourg Investments. “Zo kreeg de activiteit in de vastgoedsector stevige klappen en was de toename van de binnenlandse consumptie uitsluitend toe te schrijven aan de dienstensector, aangezien de goederenproductie kromp over het kwartaal.”

Bbp eurozone stijgt licht ten opzichte van vorige kwartaal

In de eurozone is het bbp licht toegenomen ten opzichte van het tweede kwartaal. Zelfs Duitsland, dat sterk is getroffen door de energiecrisis, kon net als Frankrijk, Italië en Spanje een positieve groei voorleggen. In China groeide het bbp met 3,9% ten opzichte van het voorgaande jaar, wat beter is dan de zwakke groei in het tweede kwartaal. “Toch wijzen de voortdurende nultolerantie voor nieuwe coronabesmettingen en de aanhoudende zwakte in de vastgoedsector erop dat de herleving met ups en downs zal verlopen. Dat geldt des te meer omdat de bevestiging van de machtspositie van Xi Jinping op het vijfjaarlijkse congres van de communistische partij geen terugkeer naar een liberaler beleid doet vermoeden, wat het groeipotentieel op middellange termijn tempert.”

Amerikaanse inflatie blijft hoog

Hoewel de Amerikaanse inflatie geen nieuwe records liet optekenen, blijft ze hoog. "De hoge vergelijkingsbasissen, de omkering van de prijstrends bij de goederen en de verzwakking van de wereldwijde economie doen een geleidelijke afname van de inflatie vermoeden, die evenwel langzaam zou kunnen verlopen door de onbuigzame prijzen in de dienstensector", aldus de Luxemburgse econoom. In de eurozone heeft de druk op de energieprijzen de inflatie naar nieuwe toppen gestuwd.

Centrale banken blijven monetair beleid verkrappen

Zoals verwacht, blijven de centrale banken hun monetaire beleid verkrappen. Zo heeft het monetaire comité van de Amerikaanse Federal Reserve de overheidsrente begin november met 75 basispunten opgetrokken, de vierde verhoging met 0,75% op rij, waardoor die rente strandt op 3,75% - 4%. Hoewel Jerome Powell had aangegeven dat het tempo van de renteverhogingen vermoedelijk zou afnemen vanaf de volgende vergadering in december, blijft hij van mening dat hogere rentevoeten nodig zijn om de inflatiedruk, die nog steeds te hoog ligt, verder af te bouwen. In de eurozone heeft ook de Europese Centrale Bank haar voornaamste rentevoet met 75 basispunten opgetrokken, waardoor die nu 2% bedraagt. Guy Wagner: “Hoewel Christine Lagarde, de voorzitter van de raad van bestuur, verdere verhogingen voorziet, zou het tempo van de renteverhogingen kunnen afnemen door de stappen die al werden gezet richting een minder expansief beleid en door het grotere risico op een recessie volgend jaar.” 

Aandelenmarkten leven sterk op

Ondanks de gematigde bedrijfsresultaten die werden vrijgegeven, leefden de aandelenmarkten sterk op in oktober. De hoop op een geleidelijkere monetaire verkrapping door de Amerikaanse monetaire autoriteiten vanaf december heeft de meeste indexen geschraagd, waardoor de verliezen sinds begin dit jaar wezenlijk werden teruggeschroefd. Op sectorniveau deden vooral energie en industrie het goed, terwijl de discretionaire consumptiegoederen en de communicatiediensten de boot van de heropleving misten.