Natixis IM: professionele beleggers prefereren actief management

April 29, 2019

Professionele beleggers kiezen voor actief management, ondanks volatiliteit en onzekerheid in de markt

• Actief management heeft de voorkeur; tweederde van de respondenten gelooft dat actief beheerde beleggingen beter zullen presteren op de lange termijn
• Voorkeur ten aanzien van risicovolle assets onder beleggers blijft; het is de verwachting dat allocatie naar ‘alternatives’ zal stijgen
• Tweederde van de ondervraagde beleggers zegt voornemens te zijn de allocatie naar ESG-strategieën te verhogen; de meerderheid denkt alpha te kunnen behalen met beleggingen in ESG
• De meest genoemde factoren die een risico kunnen zijn voor de portefeuille: stijgende rentes, volatiliteit en ‘market bubbles’

Uit een wereldwijd onderzoek onder 200 professionele beleggers (verantwoordelijk voor het selecteren van fondsen voor banken, verzekeraars, fund-of-funds en andere retailplatformen), gehouden in opdracht van vermogensbeheerder Natixis Investment Managers, blijkt dat meer dan acht op de tien (82%) van mening is dat hun doelen voor 2019 realistisch en haalbaar zijn. Dit ondanks de aanhoudende geopolitieke en economische onzekerheden die kunnen drukken op de rendementen.

De ondervraagde beleggers hebben hun verwachtingen voor de rendementen op de lange termijn verlaagd tot gemiddeld 7,7% per jaar, tegen 8,4% in 2018. Om in deze onzekere tijden toch de doelstellingen te halen, spreekt men een duidelijke voorkeur uit voor actief management.

Beleggers kiezen voor een actieve managementstijl

De ondervraagden maken zich de meeste zorgen om hogere rentetarieven en toenemende volatiliteit op de aandelenmarkten. Daarnaast ervaart men meer druk om te presteren door onder meer de afbouw van het ruime monetaire beleid, geopolitieke ontwikkelingen en handelsconflicten. Driekwart van de respondenten is het ermee eens dat alpha steeds moeilijker te behalen is naarmate markten efficiënter worden. Ze zijn bereid hogere vergoedingen te betalen voor mogelijke ‘outperformance’ en zijn het erover eens dat actief beheer van de portefeuille in 2019 waarschijnlijk meest gunstige strategie is.

Matthew Shafer, Head of global wholesale at Natixis Investment Managers, zegt: “De meerderheid van de ondervraagde professionele beleggers (62%) is het eens met de stelling dat actief beheerde beleggingen het op de lange termijn beter doen dan passieve portefeuilles. Zelfs in hun passieve portefeuilles alloceert meer dan de helft (55%) meer naar smart beta dan drie jaar geleden. De discussie over actief versus passief lijkt nog niet te verdwijnen, toch lijken beleggers op de lange termijn een duidelijke meerwaarde te zien van actief management en de toegang die dit geeft tot een breder aanbod aan beleggingen. Dit biedt meer mogelijkheden op het gebied van diversificatie en het verkleinen van risico’s.”

Alternatieve beleggingen als route naar rendement en diversificatie

Het onderzoek liet zien dat professionele beleggers in 2019 geen aanstalten zullen maken wijzigingen aan te brengen in de ‘wholesale asset allocation’. De voorkeur voor risicovolle beleggingen blijft. Aandelen en

vastrentende waarden blijven met afstand de meest populaire categorie. Ten opzichte van vorig jaar is de totale allocatie naar aandelen licht gedaald, met 1,2 procentpunt naar 43% (in 2018 was dit 44%). Uit het onderzoek blijkt ook dat de ondervraagde beleggers van plan zijn de weging in ‘alternatives’ te verhogen (+19% in infrastructuur; +15% in private debt; +17% in vastgoed), waarbij 70,1% van de totale allocatie naar alternatieve beleggingen wordt gedaan in de vorm van liquide assets. Alternatieve beleggingen worden beschouwd als waardevolle instrumenten, die kunnen bijdragen aan het behalen van de beleggingsdoelstellingen, het beheersen van risico’s en het verbeteren van de diversificatie.

ESG, weer een jaar dichter bij ‘normaal’

Tweederde (67%) van de ondervraagde beleggers stelt dat het toepassen van ESG-factoren binnen nu en vijf jaar standaard zal zijn voor investment managers. Bijna de helft (49%) gelooft dat ESG-factoren belangrijk zijn in hun huidige selectieproces en tweederde zegt de allocatie naar ESG strategieën in 2019 te verhogen. Meer dan de helft (57%) beweert alpha te kunnen behalen met beleggingen in ESG. Daarnaast worden ESG-overwegingen steeds vaker geïntegreerd in het beleggingsproces en analyses, om beleggingsstrategieën in lijn te brengen met de waarden van de organisatie. Aan de andere kant zijn de beleggers bezorgd over de mogelijke conflicten tussen kortetermijn-rendementsdoelstellingen en duurzame doelen op de lange termijn, het missen van bewezen track records en bedrijven die aan “greenwashing” doen om hun imago op te poetsen.

Matthew Shafer: "De hang naar ESG wordt elk jaar sterker naarmate beleggers steeds meer proberen hun eigen waarden in hun portefeuilles te laten weerspiegelen, en de rendementseffecten van duurzaamheid op de lange termijn worden steeds meer algemeen erkend. We horen en delen echter de bezorgdheid onder klanten over "greenwashing". Robuuste en duidelijke taxonomie, standaardlabels in de hele industrie en transparantie rond ESG-rapportage zijn van cruciaal belang voor het behoud van de integriteit van ESG-beleggingsproducten. Als een leidende actieve manager zijn we van mening dat engagement met het management rond ESG-factoren en de uitoefening van het stemrecht deel uitmaken van actief beleggen en prestaties op de lange termijn."

Veranderingen binnen asset classes: Groter gewicht voor opkomende markten

Iets minder dan de helft van de respondenten (44%) zegt de posities in Amerikaanse aandelen af te willen bouwen, hetzelfde geldt voor Europese aandelen. Een significant deel (39%) geeft aan van plan te zijn in 2019 de positie in aandelen uit opkomende landen te vergroten. De verwachting is dat financials, healthcare en de IT-sector het beter gaan doen, grondstoffen en vastgoed juist minder. De meningen over vastrentende waarden zijn niet veel veranderd ten opzichte van vorig jaar. Noemenswaardige uitzondering is een verminderd enthousiasme over high yield debt. Zorgen over stijgende rentes en twijfels over de solvabiliteit van emittenten liggen hieraan ten grondslag.

Waar zitten de risico’s voor de portefeuille?

• Meer dan de helft (58%) van de respondenten noemt stijgende rentetarieven als grootste risico in 2019. 78% verwacht dat de rente dit jaar zal stijgen
• Volatiliteit is ook een zorg voor beleggers: 84% verwacht verhoogde volatiliteit op de aandelenmarkten in 2019
• 60% gelooft dat regelgeving van na de financiële crisis weinig heeft gedaan om huidige en toekomstige marktrisico’s te beperken
• Beleggers blijven op hun hoede voor ‘market bubbles’. Als mogelijke zeepbellen worden cryptocurrencies, technologie, obligaties en vastgoed genoemd