Monex: Europese inkoopmanagersindices tonen aan dat de winter in de eurozone nog niet voorbij is – euro levert in

Monex: Europese inkoopmanagersindices tonen aan dat de winter in de eurozone nog niet voorbij is – euro levert in

January 24, 2019

Outlook Monetary policy Eurozone
monex-europese-inkoopmanagersindices-tonen-aan-dat-de-winter-in-de-eurozone-nog-niet-voorbij-is-euro

Hieronder volgt een commentaar van Bart Hordijk, valuta-analist bij Monex Europe, op de tegenvallende Europese inkoopmanagersindices die vanmorgen bekend zijn gemaakt.

Hieronder volgt een commentaar van Bart Hordijk, valuta-analist bij Monex Europe, op de tegenvallende Europese inkoopmanagersindices die vanmorgen bekend zijn gemaakt.

De roemruchte inkoopmanagersindices (PMIs) die vanmorgen bekend zijn gemaakt, geven aan dat de lagere groei in de eurozone voorlopig nog geen bodem bereikt heeft. Met name de Franse Dienstensector PMI schetste een kil beeld voor de economie van de één-na-grootste economie van de eurozone, waarbij protesten van de gele hesjes de economische activiteit van afgelopen weken flink verminderd hebben. Uiteindelijk kwam de samengestelde inkoopmanagersindex van de diensten- en maakindustriesector uit op 50.7, slechts weinig boven het niveau van 50 dat het omslagpunt van krimp naar groei aangeeft (grafiek 1).

De euro leverde naar aanleiding van dit nieuws de winsten in die gisteren laat in de sessie tegenover USD geboekt waren (grafiek 2).

Het wordt al maanden steeds duidelijker dat de rem op de groei in de eurozone in de tweede helft van 2018 geen eenmalige gebeurtenis is, maar meer voeten in aarde heeft. De Europese Centrale Bank wordt hierdoor in een lastig parket gebracht, want de rente is nog steeds negatief, terwijl de economische groei in de eurozone alweer aan het afremmen is.

Dit betekent dat de ECB nu wellicht alweer gaat nadenken over subtiele uitbreidingen van het opkoopprogramma om de economie en de inflatie toch nog een steun in de rug te kunnen geven. Dit zou bijvoorbeeld kunnen door een nieuwe batch van Targeted Long-Term Refinancing Operations, het gericht opkopen van bepaalde staatsobligaties, in te zetten. Ook kunnen de eerste renteverhogingen we eens verschuiven van december 2019 naar het voorjaar van 2020. Voor meer sterkte hoeft de euro in ieder geval niet op het monetaire beleid van de ECB te rekenen, zo lijkt het nu.

Grafiek 1: Sinds begin 2018 gaat het bergafwaarts met hoe inkoopmanagers de staat van de economie van de eurozone inschatten.

Grafiek 2: EURUSD dook weer naar beneden vanochtend na de tegenvallende inkoopmanager indices.

Related posts