Schroders: Nog geen seinen op veilig in EMD, maar waarop moet je letten?

Schroders: Nog geen seinen op veilig in EMD, maar waarop moet je letten?

schroders_nog_geen_seinen_op_veilig_in_emd_maar_waarop_moet_je_letten_f6L58h.jpg

Er zijn nog geen tekenen dat de kust veilig is voor beleggers in emerging market debt, maar kansen liggen er wel, schrijft James Barrineau, Co-Head of Emerging Markets Debt Relative bij Schroders. Hij maakt duidelijk waar je als belegger op moet letten. Op dit moment bevindt de cyclus zich op een herkenbaar punt.

Er zijn nog geen tekenen dat de kust veilig is voor beleggers in emerging market debt, maar kansen liggen er wel, schrijft James Barrineau, Co-Head of Emerging Markets Debt Relative bij Schroders. Hij maakt duidelijk waar je als belegger op moet letten. Op dit moment bevindt de cyclus zich op een herkenbaar punt.

Mondiaal staat de liquiditeit onder druk en opkomende markten met een grote afhankelijkheid van externe financiering moeten zich noodgedwongen aanpassen aan de krappere financieringsmogelijkheden. De huidige omstandigheden hebben volgens Barrineau een aantal consequenties voor opkomende markten en hun schuldenmarkt: 1.            Valutawisselkoersen moeten omlaag 2.            Economische groei vertraagt 3.            Reserves in vreemde valuta dalen 4.            Binnenlandse rente stijgt Barrineau verwacht aanhoudende volatiliteit in emerging market debt. Stress rond staatsobligaties en mogelijke wanbetaling horen bij deze fase van de cyclus. Beleggers moeten focussen op landen die vooroplopen in het aanpassen aan de nieuwe omstandigheden, die gezond blijven bij lagere groei. Maak onderscheid tussen deze landen en de landen die worstelen en een risico vormen voor deze asset class. Bemoedigend is dat een aantal landen de reserves konden verhogen, waaronder India en Indonesië. Brazilië zag de reservebuffer slinken, maar houdt voldoende over. Landen met een lagere kredietwaardigheid hebben het moeilijk, teren in op hun reserves, daar liggen de risico’s, volgens Barrineau. Voor beleggers met onderscheid zijn er zeker kansen te vinden. Barrineau adviseert: 1.            Verhoog de kwaliteit van schuld 2.            Zoek betere kansen in liquiditeit 3.            Zoek veilige marges tussen treasuries en lokale rentetarieven, ter bescherming tegen mogelijke valutaschommelingen Barrineau belegt nu in een BBB-portefeuille met een ’running yield’ van 8%. Iets dat volgens hem aantoont dat er toch nog kansen te behalen zijn in absolute returnbeleggingen in EMD.