15 februari 2012
Licht op groen voor de Asean-landen, voorzichtigheid rond Taiwan, Korea en China is geboden

Schroders Richard Sennitt ziet kansen in Aziatische aandelen. Hij benadrukt dat het bij aandelenselectie belangrijk is om te kijken naar het dividendbeleid van ondernemingen. Ondanks de economische tegenwind is hij niet echt defensief gepositioneerd.

Op landengebied waarschuwt Sennitt voor de risico’s in Taiwan, Korea en China.

-Taiwan: kent een zeer volwassen governance cultuur, zag de electronicabedrijven in hun maandcijfers tegenvallende omzetten publiceren; daar zou meer van kunnen komen.

-Korea: bedrijven betalen traditiegetrouw weinig dividend en zouden daarom harder geraakt kunnen worden door een verdere economische neergang.

-China: kan tegenwind krijgen door de afzwakkende bbp-groei en de risico’s rond de lokale en regionale leeninstituten.

Veel positiever is Sennitt over de Asean-landen (Indonesië, Maleisië, Filippijnen, Singapore, Thailand, Cambodia, Laos, Vietnam, Brunei, Burma). Door de Azie-crisis zijn die landen wakker geschud en voorzichtig met schuldposities. Verder zijn de investeringen ten opzichte van het bpp nog redelijk. Op de langere termijn biedt het Asean-gebied een zeer groot potentieel. De ondernemingen in het Asean-gebied hebben een lagere debt to equity ratio dan welke andere regio. Beleggers die zich richten op inkomen, doen er goed aan zich te beseffen dat de ondernemingen in dat gebied zich meer en meer realiseren dat een toenemend dividendbeleid goed voor hen is. Dat zorgt voor een geleidelijke verandering in de dividend-cultuur.

Outlook 2012

De Aziatische markten zijn harder dan andere markten geraakt door de onrust van 2011. De waarderingen zijn historisch laag. Maar met de angst en onzekerheid in de markten, is het onmogelijk om iets te zeggen voor de korte termijn. Beleggers doen er daarom goed aan om zich te richten op ondernemingen die intern cash flow genereren. Dat vormt een bescherming voor korte termijn turbulentie vanuit de wereldeconomie. Voor de langere termijn zijn we vol vertrouwen dat de kansen op een verdere stijging vanaf deze niveaus, uitstekend zijn.