16 augustus 2011
Schroders chief investment officer Alan Brown benoemt twee opties die voorliggen voor de eurozone: of opheffen of de weg voorwaarts kiezen naar een grotere integratie. Totdat Europa duidelijk kiest, zullen de europroblemen de voorpagina's blijven beheersen. De huidige situatie is er niet één die lang moet duren, aldus Brown. 

Als de eurozone werkelijk de wens heeft om als eenheid te blijven bestaan, zijn hieraan volgens Brown twee voorwaarden verbonden:

• de politieke wil van zowel schuldenlanden als de landen die uitlenen, om een ferme koers te kiezen (let op, extra aandacht in verkiezingstijd is vereist).
• er moet voor gewaakt worden dat de markten uiteindelijk niet hun eigen realiteit creëren, iets dat al angstig naderbij is gekomen. 

Brown gaat er vanuit dat de noodsprongen die Europa tot nog toe heeft genomen in deze crisis (de redding van Giekenland is in rechtstreekse overtreding met het Verdrag van Lissabon) niet bestendig zijn. Er moet iets gebeuren en dus Europa kiest ofwel voor een volledige fiscale unie, of voor een hergroepering van de eurolanden waarbij de sterkere landen zich rondom Duitsland zullen verenigen. 

Een keuze voor een fiscale unie moet uiteindelijk uitlopen op een politieke unie, zo meent Brown. “Politici houden bij hoog en bij laag vol dat een wijziging in de euro-samenstelling ondenkbaar is. Maar stel je voor dat ze iets anders zouden zeggen.” Zoals bekend acht Brown een beweging richting een politieke unie voor veel minder waarschijnlijk dan een wijziging in de samenstelling van de eurolanden. 

Andere onderwerpen waar Brown duidelijk een mening over heeft zijn:

• De problemen die Griekenland heeft met het bittere medicijn en de lessen van Japan
• De lastige rol van de ECB en de kapitaalsstructuur die ten grondslag ligt aan de multi-nationale structuur
• Brown staat bekend om zijn liefde voor de geschiedenis, kijkt ook nog terug naar de tijd dat de gouden standaard en 'balanced budgets' heel normaal waren.

Remember Sherlock Holmes, ‘When you have eliminated the impossible, whatever remains, however improbable, must be the truth’. I will leave the reader to make up their own mind as to which is the ‘truth’.