Yucca Mountain

Auteurs: Tony Crescenzi, Ben Emons en Lupin Rahman

Hoofdpunten:

• Een van de belangrijkste thema’s van de komende tijd is hoe centrale banken omgaan met het monetaire trilemma: de delicate balans tussen onafhankelijk monetair beleid, een stabiele wisselkoers en vrije kapitaalstromen.
• Als banken weer geld beginnen uit te lenen, moet de Fed op een bepaald moment ingrijpen om overtollige reserves terug te brengen, wat uiteindelijk zal leiden tot renteverhogingen.
• De ECB moet kiezen: ofwel de staatsobigatieprijzen stabiliseren door liquiditeit op peil te houden waardoor de inflatie boven de doelstelling uitstijgt, ofwel met monetaire verkrapping de inflatie beheersen. Hier moet de ECB tussendoor manoeuvreren tot de staatsschuldrisico’s zijn gestabiliseerd. Dit kan alleen door de rente op 1% te houden, zelfs bij oncomfortabele inflatieverwachtingen.
• Voor opkomende markten verwachten we normalisering van de stimuleringsmaatregelen die tijdens de crisis zijn doorgevoerd, krapper monetair beleid, en appreciatie van valuta’s.