Post-crisis fondsmanager zorgt voor nieuwe bubbel

De korte-termijnvisie van fondsmanagers leidt tot slechte rendementen, hoge kosten en veroorzaakt zeepbellen. De crisis heeft echter niet geleid tot bezinning, maar werkt deze benadering verder in de hand.

Tien jaar geleden was het nog heel normaal als fondsmanager om een aandeel twee jaar vast te houden. Dit lijkt voor de hand te liggen, fondsmanagers zijn immers bezig met de lange termijn. Toch is het nu gewoon geworden voor fondsbeheerders om een aandeel al na een of twee kwartalen de deur uit te doen. De druk voor fondsmanagers om op korte termijn performance te leveren neemt toe.

Reden is dat de rendementen in de fondsindustrie over de lange termijn (tien jaar) teleurstellend zijn. De druk om doelstellingen op kwartaal- en op jaarbasis te behalen, is enorm. Het gevolg is dat fondsbeheerders met name in markten die volatiel zijn, de neiging hebben om achter hypes aan te lopen. Ze zijn nerveus op zoek naar winst en springen op iedere stijger die ze tegenkomen. Met alle gevolgen van dien. Er worden meer transacties gedaan en de kosten lopen op. Kosten die gewoon worden doorberekend aan de eindbelegger.

Fondsbeleggen is per definitie een langetermijnzaak. De focus van fondsbeleggers zou dan ook op de lange termijn moeten liggen. Het gaat er hierbij om dat je aandelen koopt tegen een prijs die redelijk is, met een potentie tot waardevermeerdering en als het even kan, een mooi rendement. Deze aandelen zijn nog voldoende te vinden. Neem bijvoorbeeld de VS, waar nog volop groeiende en aantrekkelijk gewaardeerde bedrijven zijn, zoals Bunge, Tyco International en Accenture. Het zijn bedrijven die een groot deel van hun omzet halen uit groeimarkten. In Nederland moet je bijvoorbeeld denken aan Akzo Nobel, dat in zowel China, India als Brazilië een top 3 marktaandeel heeft.

Fondsmanagers moeten zich niet gek laten maken door wat er om hen heen gebeurt. Zet Bloomberg maar eens uit. Je zult genieten van een weldadige rust. Rust die je nodig hebt om eens ongestoord naar de lange termijn te kijken.

Torkell Eide, fondsmanager van SKAGEN Global.