Door Kevin Ng

Terwijl markten in 2010 hun volatiele en onzekere tocht voortzetten, is het identificeren van kwaliteitsondernemingen een prioriteit geworden. Deze uitdaging is vooral acuut in de Amerikaanse markt, de grootse en meest gevarieerde aandelenmarkt ter wereld.

Bij Goldman Sachs Asset Management (GSAM) zijn we ervan overtuigd dat actief beheer de basis is van goed portefeuillemanagement. In de praktijk betekent dit dat we ondernemingen stuk voor stuk doorlichten om hun fundamentele concurrentiepositie te bepalen. Waar zijn we naar op zoek? Ten eerste, een sterke marktpositie. Dat wil zeggen: een solide merk, een leidende marktpositie en het vermogen om de prijs te kunnen bepalen. Verder letten we op een stabiele omzet met een sterke vrije kasstroom en een hoog rendement op geïnvesteerd vermogen.

Ten tweede dient de onderneming gunstige vooruitzichten te hebben voor de lange termijn. Dit betekent dat er sprake is van voorspelbare en duurzame groei, een lange levenscyclus van de producten, duurzaam concurrentievoordeel en gunstige demografische ontwikkelingen. Tot slot moet een onderneming over een uitstekend management beschikken, dat wil zeggen een verstandige inzet van kapitaal, een consistente operationele geschiedenis en een beloningsbeleid waar aandeelhouders achter staan.

Om zulke ondernemingen op te sporen, zijn we ervan overtuigd dat fondsbeheerders een actieve benadering ten opzichte van investeringen moeten hebben, portefeuilles dienen op te bouwen gebaseerd op diepgaand onderzoek, zonder gebonden te zijn aan een kunstmatige benchmark. Maar het belangrijkste is dat fondsbeheerders een streng risicomanagement hanteren. Dit betekent dat het portefeuillerisico dagelijks bekeken moet worden, dat er onafhankelijke comités in de arm worden genomen om risico’s te beoordelen en dat er een strikte verkoopdiscipline is. Want in onzekere markten is het net zo belangrijk om ondernemingen te identificeren die verkocht dienen te worden als ondernemingen die gekocht moeten worden.

Kevin Ng is client portfolio manager bij GSAM en lid van het Fundamental Equity Team.

Goldman Sachs Asset Management is de asset management tak van The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE:GS), met $871 miljard onder beheer per 31 december, 2009. Sinds 1989 biedt Goldman Sachs Asset Management investeringsadvies op maat. Goldman Sachs Asset Management heeft investeringsprofessionals in alle belangrijke internationale financiële centra en biedt investeringsstrategieën voor een breed scala van beleggingscategorieën aan institutionele en particuliere cliënten wereldwijd. Goldman Sachs is opgericht in 1869 en is een vooraanstaande internationale financiële dienstverlener die voorziet in diensten op het gebied van investment banking, effecten en vermogensbeheer. Goldman Sachs heeft een substantieel en divers klantenbestand, dat onder meer bedrijven, financiële instellingen, overheden en vermogende particulieren beslaat.